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今年上半年來，中國資本市場無論是主板、中小板還是創業板，新股頻繁破發。昨日，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬（微博）針對此現狀表示，中國證券市場已經到了要制度性反思的時刻。相關監管政策亟待改革，首先是改革發行制度，監管與審批分離，把審批權力下放。
上半年新股破發占比達67%
在昨日的“2011中國金融投資夏季峰會”上，自稱曾經參與設計了創業板的劉紀鵬表示，當時以為是播下了一顆“龍種”，今天看創業板卻像是一只“跳蚤”，股價從天花板跳到地板，擾亂了人心也擾亂了對資本市場的判斷。
公開數據顯示，截至6月30日收盤，上半年上市的167家新股中，共有112只跌破發行價，占比達到了67%，而上市首日就破發的公司則達到64家，大約占IPO數量的38%。上半年完成上市的167家公司當中，有83家來自創業板，上市首日破發的就有27家。
監審分離，把審批的權力下放
股民作為市場的主人，沒有在市場上掙到錢。與此成為鮮明對比的是，在創業板上市的公司頻頻出現高管離職套現的案例。而這恰是此前創業板推出以來的發行價高、市盈率高、資本超募比高“三高”現象造成的。這種現象對市場產生了誤導，讓決策者認為市場不缺錢應該壓股價；讓創業者不想創業只想賺錢；讓社會只想“拉到關系去上市，其他無所謂”。
劉紀鵬認為，創業板“從過去的天花板價到現在的地板價的詢價”不是反映了市場的理性，而是說明目前市場已經“失靈”，失靈背后是審批制度對于“市場的壟斷”。中國證券市場已到了要制度性反思的時刻。中國的發行制度亟須改革。首先要監審分離，把審批權力下放。其次，落實承銷商和保薦代表人責任，對于不合格的保薦人應吊銷其相關資格。同時也要完善創業板公司股東治理結構，從實質上改變家族公司的格局。