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2011年06月17日15:12 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

“新三板”擴容蓄勢待發，各路資本也聞風而動。以中關村代辦股份轉讓系統為例，“新三板”掛牌企業的定向增資市盈率不斷攀升，最高達57.3倍，機構突擊入股反映了各路資本不斷向“新三板”掛牌企業聚集。

聞風而動

中國證券業協會場外市場工作委員會殷浩認為，“新三板”的定位應是上市資源的孵化器和蓄水池，其作用是解決大多數中小企業的資本市場服務需要。如果把整個資本市場體系比作金字塔的話，“新三板”市場應是塔基。新三板擴容就是構筑塔基的過程。

曾幾何時，由于不向普通投資者開放，再加上原始股東的惜售，以中關村代辦股份轉讓系統為代表的新三板市場一直交投都不很活躍。在新三板擴容大方向漸趨明朗的情況下，各路資本紛紛介入新三板市場。

清科研究中心認為，與普通“非公開流通股份”不同，“新三板”企業在掛牌之初，經歷過改制、審批等流程，企業股權架構清晰，在券商、會計師事務所和律師事務所的協助下完成了規定的信息披露流程，因此，“新三板”企業的起點高于普通企業，具有較高的IPO預期。加之創業板的推出，部分“新三板”企業距離創業板只有一步之遙，因此，機構投資者對“新三板”企業的IPO期望值隨之增加。

一位熱衷于投資新三板的PE人士表示，“新三板中很多企業的財務指標都符合創業板要求，也有企業成功轉板的先例，因此投資新三板可以鎖定IPO預期。新三板的目的就是培育上市資源，一旦轉板機制開啟，到時候可能就是成批的轉板，現在不布局到時候就晚了。”

從5.55倍到57.3倍

為了搶得先機，許多機構都熱衷于參與“新三板”掛牌企業的定向增資，“新三板”定向增資的市盈率也水漲船高，機構突擊入股在“新三板”掛牌企業中不斷上演。

按照“新三板”企業的相關規定，掛牌公司可以在股東人數不突破200人的前提下，申請定向增發，實現再融資。據中國證券業協會統計，2006年以來，新三板有18家公司進行了22次定向增資，募集資金達17.2億元。其中2010年，“新三板”有9家公司完成10次定向增發，總融資額達4.38億元。

如今大多數新三板企業的定向增資市盈率早已悄然提高到20至40倍之間。以“中海陽”為例，2010年7月22日，“中海陽”公布上半年的定向增資結果為每股價格9元，以2009年凈利潤計算，攤薄每股收益為0.29元，攤薄的靜態市盈率約為31倍；2010年11月26日，時隔僅4個月，“中海陽”再次公布定向增資方案，此時公布的增資每股價格飆升至21.20元，以公司2010年前10個月凈利潤計算，攤薄每股收益為0.37元，市盈率高達57.3倍，創下新三板定向增資價格和市盈率的兩項紀錄。歷史上新三板最低的定向增資市盈率僅5.55倍。資本對新三板企業的追逐可見一斑。

中介機構跑步進場

中介機構也把新三板作為未來新的盈利增長點。迄今為止，新三板市場的主板券商數量已從2006年的17家躍升至50家，還有多家券商正在積極申請。

除券商之外，在2011年中關村示范區企業上市工作會上，多家銀行、會計師事務所和律師事務所的市場人員都在大派名片。

國泰君安證券投行部人士對中國證券報記者表示，新三板賦予了主辦券商更多的自由空間，未來新三板有可能采用做市商制度，券商發揮作用的空間將很大。一旦新三板向全國推開，投行業務將大大增長，而如果能在中關村代辦股份轉讓系統中起到示范作用，將會對公司今后的業務推廣帶來便利。（記者 朱宇）

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