- 政策解讀
- 經濟發展
- 社會發展
- 減貧救災
- 法治中國
- 天下人物
- 發展報告
- 項目中心
關于《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》（征求意見稿）的起草說明
為了滿足合格境外機構投資者（以下簡稱QFII）參與股指期貨交易的需求，保證股指期貨產品平穩運行，我會對QFII參與股指期貨交易的有關問題進行了認真研究，充分聽取了國家外匯管理局（以下簡稱外匯局）、中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）、QFII和QFII托管人的意見，在此基礎上起草了《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》（征求意見稿）（以下簡稱《指引》），書面征求相關部門及QFII、QFII托管人的意見后對《指引》進行了完善，同時就《指引》涉及的操作、監管等問題與相關部門進行了溝通。現就《指引》有關問題說明如下：
一、起草《指引》的指導思想
考慮到股指期貨是我國近年來上市的首個金融期貨產品，推出初期市場規模較小，國內投資者普遍缺乏交易經驗，為了保證股指期貨市場平穩運行，我們在設計QFII參與股指期貨交易制度時遵循了“逐步開放、有限參與、風險可控”的原則，即允許QFII參與股指期貨交易，但對其交易類型、交易行為等進行一定限制，同時建立完善的監控制度，切實防范風險。
二、《指引》的主要內容
（一）關于QFII參與股指期貨的交易類型
QFII參與股指期貨交易應當以滿足其資產風險管理需求為目的，不鼓勵進行套利和投機交易。因此，《指引》第三條規定QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易，并按照中金所的有關規定執行。中金所在批準QFII的套期保值額度申請時，將要求其提交套期保值交易方案等相關材料，并且對QFII獲批套期保值額度的使用情況、股指期貨交易行為等進行檢查和監控。
（二）關于QFII參與股指期貨規模和交易行為
為了保證股指期貨產品推出初期穩定運行，《指引》對QFII可投資股指期貨規模進行了一定限制，規定QFII在交易日日終持有的股指期貨合約價值不得超過外匯局批準的投資額度。上述規定可基本滿足QFII對資產進行套期保值的需求。同時，為了防止頻繁交易加大市場波動，《指引》規定QFII在交易日日內的股指期貨成交金額不得超過其投資額度。
（三）關于QFII股指期貨賬戶管理和選擇期貨公司的數量
為了加強對QFII投資股指期貨的管理，《指引》規定QFII應當為分戶管理的資產分別向中金所申請交易編碼，各個交易編碼應當獨立運作。針對QFII反映較多的可選擇幾家期貨經紀公司的問題，《指引》參照QFII投資股票現貨的規定，明確每個QFII可分別委托不超過三家境內期貨公司進行股指期貨交易。
此外，《指引》還就QFII參與股指期貨交易的合規運作以及中金所、托管人、期貨公司應當履行的職責作了原則性規定。
三、需要說明的問題
1、關于QFII如何遵守只能從事套期保值交易的規定
QFII應當按照《中國金融期貨交易所套期保值管理辦法》等有關規定，確保其股指期貨交易行為符合套期保值目的。中金所將按照相關規定，批準QFII套期保值額度并監控其交易行為。
2、關于對QFII持有或交易股指期貨有關規定的說明
《指引》第四條規定：在任何交易日日終，合格投資者持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度；在任何交易日日內，合格投資者的股指期貨成交金額（不包括平倉）不得超過其投資額度。其中，持有的股指期貨合約價值指多頭合約與空頭合約的價值之和，多頭合約與空頭合約不進行軋差；股指期貨成交金額指買入合約和賣出合約的成交金額之和，不包括平倉交易。
3、關于QFII的投資額度如何換算成人民幣
QFII投資額度以美元為單位。為簡化QFII參與股指期貨的管理，QFII的投資額度應當按照申請套期保值額度當日、中國人民銀行公布的人民幣對美元中間匯率換算成人民幣，并在中金所批準QFII套期保值額度之日起6個月內有效。QFII向中金所申請套期保值額度、執行《指引》有關規定均以此為標準。
4、關于QFII如何管理期貨保證金賬戶
QFII應當為參與股指期貨交易開立期貨保證金賬戶，期貨保證金賬戶應當與外匯局批準的人民幣特殊賬戶一一對應。為了保證QFII托管人履行資產托管職責，QFII只能選擇一家保證金存管銀行。同時，QFII將資金從期貨保證金賬戶劃到期貨公司賬戶時，應當由QFII授權托管人進行操作。
5、關于QFII如何辦理開立交易編碼和申請套保額度手續
QFII應當按照中金所《交易編碼業務指南》和《套期保值業務指南》等有關規定，向中金所申請開立交易編碼和申請套期保值額度。為了方便QFII辦理上述業務，QFII可委托其托管人辦理開立交易編碼和申請套保額度等相關手續。
6、關于QFII是否可以利用股指期貨在境外發行衍生產品
《指引》中明確QFII只能從事套期保值交易。因此，QFII不得利用股指期貨在境外發行衍生產品。
7、關于QFII投資股指期貨的審批流程
《指引》頒布之后，QFII可以向中金所提出申請，并按照中金所的有關規定辦理股指期貨開戶、申請套期保值額度等事宜。中金所負責批準QFII套期保值額度和進行管理，并定期向中國證監會和國家外匯局報告批準QFII套期保值額度等情況。