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下載安裝Flash播放器今年的股市會似“溫柔兔”
新京報：2010年，精選個股讓華商基金受益。2011年，華商基金對A股市場的大盤走勢是如何看待的，會采取怎樣的投資策略？
孫建波：市場在過去一年中所出現的小股票雞犬升天，大藍籌股持續陰跌的現象，在今年可能出現修正。我認為小股票會出現一次分化，甄別出哪些是真正的英雄，哪些是借機炒作。如果這個過程在2011年發生，要比2012年發生好，否則這種泡沫破滅對經濟、股市的殺傷力是很大的。
2011年是兔年，我想會是溫柔兔，今年的股市也會比較溫柔，看準一個方向和趨勢一直做下去肯定是不對的，也不要太偏執，“積小勝為大勝”。傳統的一些藍籌股在今年由于經濟周期開始是有機會的，市場總體比較理性，通過估值高低給出上市公司資源配置方向，這種方向其實是對的，我倒不指望那些過去傳統大藍籌股在今年或未來幾年會有高的估值。
今年上半年市場可能出現“幾重奏”，不會是單邊漲，畢竟對于通脹壓力，調控措施會進一步出臺。總體來看，今年可能將經過震蕩，但最終會是歸于平淡的一年。
梁永強：從大的方面來看，經濟基本面應該是在向好的方向發展，經濟結構的轉型也在進行中，短期可能因此在速度上有所壓制，但中長期的發展空間會拓展出來。基于這一判斷，我對于中長期的市場是偏樂觀的。但由于在轉型過程中政府政策的持續偏向，因此今年市場的結構性特征可能會持續存在。
新興產業可能優于周期類板塊
新京報：2010年，華商基金在新興產業上的成功布局取得了不少的超額收益，今年如何看待新興產業的投資機會？
莊濤：新興產業去年是大牛股，一個行業如果第一年出現了不少大牛股，那么第二年它將有估值的壓力。我們可以看到，新興產業不少良莠不齊的股票都漲幅較高，如果泡沫刺破，則可能泥沙俱下，好的股票也會下跌；而且，很多股票市值偏大，壁壘沒那么清晰。在這種局面下，投資者需要一個觀察期，可能大部分的股票并不值那個價格。
目前，由于受大市值股票影響，整個市場的估值中樞在大幅下移，可能對新興行業也會有影響，但是，這里面肯定有很好的品種，我們需要從中找到能夠由小變大的企業，2011年要想獲取更好的超額收益，就必須采取這種策略。
梁永強：如果2010年可以算作新興產業的宣言之年的話，那么2011年可以看做新興產業的開局之年，新興產業在資本市場引發的泡沫化才剛剛開始，因此未來我們的投資將重點圍繞新興產業而展開。
在經濟結構轉型的大背景下，政府的政策方向可能會引導社會投資從傳統的周期類領域向新興產業方向轉移。我預計，未來中長期新興產業的市值占比會持續提高，而傳統周期類板塊的市值占比會下降，這決定了未來中長期內，新興產業的機會可能會持續優于周期類板塊。
現在小市值股票的估值整體上都比較高，因此，未來整體繼續向上的概率是比較小的。產業方向好、企業質地確實好、未來兩三年高成長比較確定的一些小股票，可能會持續表現優異，但其他小市值股票可能表現不會如此。
孫建波：短期我比較看好上游的資源、能源、農產品，在下半年，我認為戰略新興產業和農產品比較有機會。
背景
“三劍客”各有所長
在國內基金行業，由三名基金經理共同掌管一只基金的例子并不少見，但能取得業績冠軍的卻寥寥可數。
在華商內部人士看來，華商“三劍客”各有所長。莊濤對于大勢的判斷比較好，對股票跟蹤和挖掘程度很深；孫建波特別具備投資的眼光，能夠準確把握市場運行的核心思路，并能在這種思路下去買好股票；梁永強的投資邏輯很嚴密，對看好的股票的堅持就會換來爆發力，換手率也較低。
華商盛世成長是如何在2010年獲取業績冠軍的？莊濤表示，主要是得益于投研團隊注重市場前瞻、行業布局的投資風格。“在2009年底，我們注意到中國經濟轉型，大幅降低周期性股票倉位，以消費類和戰略性新興產業股票為主。背后的邏輯是，A股估值水平向國際接軌是大勢，周期性股票將面臨估值回歸。去年三四月，在看到CPI一路走高后，我們關注到通脹問題，開始加倉農林牧漁板塊；7月份又在消費升級的大勢下把握住了商業、汽車等板塊；10月初，在周期股行情推動下加倉了一些煤炭股。現在回頭來看，這一系列的實戰策略基本踏準了市場行情。”(記者 張羽飛)