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2010年12月27日09:38 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

八大基金2011年投資策略揭秘：點擊四大關鍵詞

中國證券報 黎宇文 余喆 徐國杰

2010年的股市大幕即將落下，新一輪鏖戰又將開始。2011年宏觀經濟形勢如何？通脹能不能控制在合理范圍？市場的流動性將發生怎樣的變化？哪些投資主題值得關注？

面對股市迷局，中國證券報記者梳理了銀華、華夏、易方達、興業全球、華寶興業、國泰、博時、華安八家金牛基金管理公司的2011年投資策略。手握7000億資金的八大金牛公司普遍認為，通脹、流動性、轉型、結構性機會將是決定2011年行情走勢的四大關鍵詞。但在相似的邏輯下，各大基金公司所持的觀點卻頗有差異。

關鍵詞一 通脹

繼10月CPI超預期上漲4.4%后，11月CPI再攀新高，漲幅達5.1%，懸于頭頂的通脹之劍成為壓制四季度市場的重要原因。因此，八家金牛基金公司不約而同地將通脹形勢和治理情況視為決定2011年市場走勢的頭號關鍵詞。華安基金明確表示，判斷通脹高點出現的時點是2011年規避風險并獲得絕對收益的關鍵所在。

銀華、華寶興業、華安、興業全球、博時等金牛基金公司一致認為，明年物價上漲的趨勢將難以改觀，未來中國將面臨長期性的通貨膨脹。相對而言，華夏和國泰則認為，2011年短期內通脹形勢嚴峻，但隨后將逐漸緩和，全年將在合理的范圍內。

博時基金副總裁楊銳在策略報告中分析，商品價格的上漲主要在于發達國家不斷實施定量寬松的貨幣政策，推高了新興市場的資產價格；另一方面，以中國為代表的新興經濟體本身經濟增長過熱，抬高了通脹水平。因此，楊銳認為，未來的經濟會比較復雜，中國等新興市場將面臨很長時間的通脹壓力。華寶興業也判斷，通貨膨脹率將在較長時間內保持相對較高水平。銀華基金則指出，持續幾年的貨幣超發導致了物價、房價上漲，而中低端勞動力成本的上漲，使價格上升具有很強的韌性，漲上去容易跌下來難。從房價調控超預期，但房價并未明顯下跌，也可以看出物價上漲的韌性很強。

國泰基金和華夏基金對通脹形勢估計則比較樂觀。國泰基金認為，如不出現天災，明年一季度將是通脹高點，隨后逐漸緩和，但整年水平不會太低。具體從對通脹影響較大的貨幣發行量、供需及成本三大因素分析來看，貨幣方面M2增速與通脹關系并不明顯；供需方面也不支撐通脹的過分顯現；成本方面勞動力因素較為重要，但近期數據表明，勞動力短缺最嚴重的情況已緩解，勞動力成本將不會上升太快。如果農業大體風調雨順，那么通貨膨脹是可控的。

華夏基金分析認為，短期來看，通貨膨脹壓力很大，但由于今年糧食豐收、豬肉供給增加很快，明年預期較為穩定。預測2011年CPI漲幅高于今年，但仍處于合理的水平。

通脹形勢預測

將面臨長期通脹 銀華基金、華寶興業基金、華安基金、興業全球基金、博時基金

通脹明年將緩和 華夏基金、國泰基金

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