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下載安裝Flash播放器今年7月份以來，又有4家公司欲登創業板被否。截至10月19日，共有37家公司未能通過證監會審核,被擋在了創業板的大門之外。
最近被否的4家公司的保薦人分別為東吳證券、海通證券、國信證券、東興證券，其中，國信證券已有兩次保薦失敗的記錄，其它3家則屬首次“上榜”。有業內人士認為，IPO被否與企業自身的缺陷和保薦人的工作不盡責都有較大的關系。
4家公司被否原因各異
今年下半年以來未通過創業板IPO審核的4家公司是：蘇州蘇大維格光電科技股份有限公司（保薦人：東吳證券）、中礦資源勘探股份有限公司（保薦人：海通證券）、深圳市東方嘉盛供應鏈股份有限公司（保薦人：國信證券）和珠海元盛電子科技股份有限公司（保薦人：東興證券）。這4家公司被否的原因都不盡相同，非常具有典型性。
蘇州蘇大維格光電科技股份有限公司是國內領先的微納光學制造服務商，預披露資料顯示，公司本次擬發行1550萬股，發行后總股本為6200萬股。
但早在維格光電未過會時，市場就不看好它。因為，從以往IPO案例看，在上市前兩年大股東變更無疑是招“險棋”。根據創業板IPO辦法，發行人最近兩年內董事、高管均應沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。此前，天津三英焊業便被曝因此致使創業板IPO遭否。而維格光電2008年5月還進行了增資擴股，變更了第一大股東。
而中國在海外排名第二的固體礦產勘查工程技術服務民營公司——中礦資源勘探股份有限公司的被否則浮現出兩大原因：財務疑點和突擊入股。
據數據顯示，該公司最近三年的凈利潤雖然在逐年上升，但同時公司經營活動現金流卻不斷萎縮。此外，公司股權轉讓還涉嫌國資流失。華麗的利潤下面暗含貓膩，這或許是其上市被否的主要原因。
深圳市東方嘉盛供應鏈股份有限公司的失敗似乎在情理之中。東方嘉盛自稱為一體化供應鏈運營商，寄希望通過這樣的概念上市，但其卻多處不符合上市規則。實際上，東方嘉盛是個物流公司。雖然物流行業作為國家重點扶持的現代服務業有著政策支撐，但東方嘉盛的募投項目卻無法看出亮點。它的成長性不達標，不但嚴重依賴惠普，其近三年的營業收入增速也不佳，而且公司融資也只為建倉庫，此外，它還隱存炒匯風險。
珠海元盛電子科技股份有限公司是一家生產撓性印制電路板的公司。這個行業本屬于電子元器件印制電路板行業中新興且發展前景良好的子行業。但其爆發式增長卻讓人感覺蹊蹺，閱讀珠海元盛招股說明書可以發現，這家公司的利潤增長比較蹊蹺，尤其是2009年比2008年的主營業務收入增長了15.20%，相關的主營業務成本卻下降了3.45%，一增一降使珠海元盛2009年的毛利比2008年狂增3452.38萬元，增長率達到83.88%。而這樣的毛利有多少是出自公司自身，有多少是關聯方三洋住友集團的助推,公司并未說明。
保薦機構需反思
很多保薦人認為，隨著證監會審核越來越陽光化，單純“靠關系”已經行不通，更多的是需要券商本身盡職盡責。
從目前的失敗案例看來，券商承銷失利的原因主要在于自身的疏忽大意、準備不足等。從以上4家公司創業板IPO失敗的原因就可知道，公司自身條件達標與否并非很難發現，如不是券商大意，就是故意睜一只眼閉一只眼，心存僥幸心理，結果卻是，不負責任的行為，耽誤了別人，也害了自己。
“其實，對于影響‘過會’的持續盈利能力不足、關聯交易、信息披露不完整不準確、股權瑕疵、募集資金投向等方面，多數保薦人都心知肚明，但是其中有些人卻抱著僥幸心理，提交了招股說明書。”一位不愿透露姓名的業內人士對記者說。
但是，也有券商人士認為，不能說被否企業只要未過會，都是保薦人大意的原因，畢竟每個保薦人對“敏感問題”的判斷不一樣，并不能認識到所有的問題。
而目前市場上保薦人才非常短缺，或許也助長了保薦人自負大意的心態。按照監管部門規定，保薦人的職責包括推薦上市、對企業盡職調查、審核報告等諸多事宜，但實際中，其職責往往只是淪為對遞交報告簽字，這無形中加大了企業上市風險。
(本文來源：證券日報-資本證券網 作者：潘 俠)