首頁 > 經濟發展 > 金融證券 > 基金

2010年10月19日13:42 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

三年前的10月16日是值得紀念的一天。當天，滬指在盤中沖上6124.04點的歷史高點，將一年多歷史大牛市的狂熱推上頂峰。整整三年過去，A股又一次迎來歷史性的刻度，截至昨天收盤，滬市成交3077.5億元，深市成交1810.3億元，共成交4887.8億元，三個數字，均為有史以來的天量。

4887.8億元是個什么概念？這是2009年中國GDP的1.5%，是2010年內地首富宗慶后家族財富的6倍，若以A股流通市值比較，這是工商銀行的40%多，是中國石化和中國銀行的70%多，等于三個中信銀行或者五家萬科A。

“如此之大的成交量，一部分來自場內資金因預期變化而產生的回流，另一部分，或許是一些在房產新政下被迫選擇股市的樓市資金。至于境外熱錢，或許有，但的確不太好統計。”中信金通首席分析師錢向勁認為，在充足的流動性支撐下，滬指昨日收盤雖然沒有站上3000點，但多方的優勢基本已經確立，大盤接下來會有一個強勢整固和確認突破的過程。

誰在買入

天量成交額的背后，誰在買入？

全景監測數據顯示，昨天兩市合計凈流出資金145.38億元，其中機構資金凈流出36.65億元，散戶資金凈流出108.73億元。金融業繼續受追捧，上周上升勢頭迅猛的有色金屬行業及煤炭板塊則遭到拋售。“很顯然，歷史天量是基金換倉的結果。小股票跌就是基金調倉，調倉以后就是買大的。周日很多基金券商都上班，都在緊急開會部署調倉。”一位業內人士說，從近期走勢來看，單一方面資金不可能撬動如此大的上漲行情，顯然主流機構都已參與其中。

中投證券分析指出，11月底前人民幣將維持目前的快速升值態勢。而在此預期下，不少敏感的大資金都會選擇跑步進場。一旦行情被炒高，強勢確立，散戶的資金也將大規模跟進。

事實上，昨天盤后的交易公開信息也印證了這一說法。以昨日漲停的興業證券為例，該股最近三天累計買入頭名被機構席位占據，而昨天單日的買入榜前五名，則悉數為券商營業部，可見游資正沿著機構的道路迅速追漲。

錢向勁也認為，多數機構在此前一直保持低倉位運行，操作上以小盤股為主，但現在本幣強勢、熱錢流入的預期強烈，這部分資金很自然地選擇了回流。“機構應該整體都進行了加倉，不然不會出現如此大的成交量。預計基金在前期踏空行情后，大部分基金已經著手調倉或增倉。同時，保險公司等機構投資者申購大盤指數基金的規模較大，對行情也起到一定推動作用。現在看來，主要基金公司和游資、私募都應處于高倉位運行狀態。”

熱錢催化

或許市場選擇以“歷史天量”來紀念“歷史大頂”的三周年，原本就不是巧合，因為它們有著極其相似的背景。

把時鐘撥回五年前，我們會發現人民幣與滬指的步調如此一致。首先，始于2005年7月21日的匯改，直接造成了當日股市大漲3.43%，隨后，人民幣升值伴隨著指數一路上漲；2006年5月15日人民幣對美元為7.9972，突破8元大關，股市當日跳空上漲，漲幅高達3.82%。隨后人民幣對美元匯率在8元一線震蕩，股市也在此橫向震蕩約3個月之久；在2005年以來的匯改升值階段，人民幣對美元匯率從8.2765升到2008年9月的6.808，升值幅度達到17.7%。而與此同時，股市則從1000點升至6000點，漲幅高達500%。從量能來看，在1000點時，滬市的單日成交額才53.67億元，而到了2007年中期，單日成交額就猛增至1800億元。

到了今年，匯改再次降臨。6月19日，央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革。截至7月2日，在短短10個交易日內人民幣升值幅度達到0.8%。而從9月2日開始，人民幣再次展開迅猛升值。與五年前一樣，熱錢再次圍攻人民幣。中國人民銀行13日公布的數據顯示，三季度國家外匯儲備大幅增長1940億美元，遠遠超過一季度479億美元、二季度72億美元的增幅。

與熱錢的流入相對應，近期股市突然巨幅放量。10月8日滬市單邊成交量突破1.5萬億手，成交額達到1700億，較前一交易日增長了55%。10月9日，量能再次放大至2.3萬億手，成交額2571億元，這一量能水平是去年12月4日以來的新高，是9月30日成交量的2倍有余。

國聯證券和國信證券雙雙認為，匯率改革措施能有效控制國內的資產價格水平，年內的加息壓力將大大減輕。而一旦從股市頭上移開了這把達摩克利斯之劍，勢必鼓舞資金做多股市的信心；東北證券認為，匯改將成A股估值修復的催化劑，人民幣升值有助于提升本幣資產價值，尤其提升具有較高流動性、較低估值的權益類資產。

棄房入股

除了本幣升值，將滬指推上6000點的另一股力量，則是2005年的股改。這次重要的改革使投資隊伍極速擴大，社保基金、保險資金、公募基金乃至私募基金如雨后春筍般涌現，從而為股市提供了源源不斷的血液。

與此相對應的，則是2010年的“房產新政”。分析人士指出，本輪房產新政的重大意義在于松綁社會資金。1998年的“一次房改”后，社會大量資金涌入房地產市場，最終造成樓市綁架中國經濟，禁錮社會資金。而一旦本輪的“二次房改”順利推進，資金必將涌入其他行業，而在國內投資渠道有限的情況下，股市勢必是主要方向。

廣東社科院熱錢研究專家黎友煥指出，在人民幣升值的預期下，目前潛伏在房地產行業的熱錢數量非常龐大，樓市泡沫為這些熱錢提供了舒適的溫床。然而，在國家調控政策接二連三的打壓下，熱錢選擇了快速離場。黎友煥認為，由于樓市中的熱錢規模龐大，在目前民間投資渠道不夠充分的情況下，這些熱錢很難找到合適的出口，只有股市才適合大筆資金的進出，因此股市將是熱錢最終的“避難所”。

信達證券分析師梁浩則指出，目前股市的泡沫程度遠遠低于樓市，這也是資金開始“棄房入股”的原因。預計后期還有更多的炒房資金進入股市，這或將成為近期資金流動的一個潮流。

這或許是受到管理層許可的動向，就在不久以前，建設部房地產司司長謝家瑾曾表示，拓寬新的投資渠道，合理引導社會資金投向股市、債市和其他直接投資領域，是控制房地產市場過度需求的一個治本之策。

蛛絲馬跡

事實上，樓市資金進入股市，是早在2010年春天就曾流傳的故事，卻并無下文。

時至今日，我們仍只能從一點蛛絲馬跡去判斷推測。

“相對嚴厲的地產政策正在逼迫一些資金做出選擇。據我們接觸，有一些二線的房地產公司，已經有這方面的動作。”錢向勁透露，“但具體有多少金額流入股市，有多少會去一級市場，有多少進入二級市場，這個數字很難統計。”

樓市的熱度確實在下降。本報昨日報道，本周日，名城湖左岸、水鄉華庭、世茂江濱花園、西溪晴雪4個樓盤共推房源918套，而據透明售房網數據顯示，當天預定及成交共71套，去化率不足1成，觀望氣氛重現樓市。甚至名聲在外的“溫州炒房團”也低調了許多。

溫州中小企業促進會會長周德文告訴記者，房地產二次調控效果立竿見影，已對溫州人投資樓市產生了影響，“限購+限貸”，讓他們中的大部分再次陷入觀望。“很多人一下也沒那么多現金，也要看看政策出臺后的市場反應。”他說，去年以來，溫州人的錢陸續開始存入銀行。近幾個月以來，溫州當地銀行存款余額達到5800億元，創下多年以來的新高。

不過，周德文也表示，自己還沒有聽說溫州投資客有大規模拋盤的。“溫州資金在全國樓市估計有1000億元左右的規模，我估計最后撤出的資金肯定不到10%。但整體上看，也不會再繼續增加樓市投資了。”

那這些熱錢會去哪里呢？周德文表示，溫州當地政府正在想辦法建立一些投融資平臺，如公用設施項目，以消化這些巨量閑散資金。他還頗為謹慎地表示，溫州人大多喜歡實體投資，對虛擬經濟比較謹慎，當然不排除少數人會參與股市。

牛市來臨？

無論有多少樓市資金最終流入股市，短期內流動性的充裕已成業內共識。三年前的歷史高點，成了大牛市和大熊市的分水嶺，而昨天的歷史天量，或許是一次大盤強勢的確認。

國金證券在昨日盤后表示，從美元與大宗商品走勢來看，預期11月份前后可能迎來階段性盤整期；中期看好經濟增長和流動性寬松背景下的有色、煤炭等上游行業。中信證券則預計上市銀行三季報同比增長30%，環比持平。“本輪銀行股上漲是業績推動下的估值修復。全球寬松的貨幣政策背景下，國內外流動性將積極追逐金融屬性資產。建議機構提高銀行股配置，預計本輪銀行股仍有30%以上上漲空間。”

銀河證券同樣表示了謹慎的樂觀。他們認為A股或將繼續強勢上行。“本輪行情運行特征類似于7月份，逼空意味甚濃。滬指在3200-3300點是一個正常的目標水平，能否突破前期高點3478點，我們認為尚有兩大隱患和一大不確定因素。兩大隱患分別是前期大量套牢盤的壓力和通脹帶來的政策變數，場外資金進入股市的積極性則是行情走勢的不確定性因素。”

南京證券則更為謹慎，認為近期大盤從2600點起步，中間幾乎沒有停歇，一路強勢上攻直取3000點，周一股指放量滯漲，主流品種有色板塊率先調整，或將意味著短線由權重藍籌股帶動股指不斷強勢上攻的格局將有一定變化。他們認為，在3000點附近，股指將面臨較大技術性調整壓力，而只有不斷的震蕩整固才利于中期市場走勢。建議短線適當關注調整已經較大、具備抗通脹特征的消費類品種機會。（據每日商報記者吳軼凡）

返回頂部文章來源： 新華網