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下載安裝Flash播放器三年前的10月16日是值得紀念的一天。當天,滬指在盤中沖上6124.04點的歷史高點,將一年多歷史大牛市的狂熱推上頂峰。整整三年過去,A股又一次迎來歷史性的刻度,截至昨天收盤,滬市成交3077.5億元,深市成交1810.3億元,共成交4887.8億元,三個數(shù)字,均為有史以來的天量。
4887.8億元是個什么概念?這是2009年中國GDP的1.5%,是2010年內(nèi)地首富宗慶后家族財富的6倍,若以A股流通市值比較,這是工商銀行的40%多,是中國石化和中國銀行的70%多,等于三個中信銀行或者五家萬科A。
“如此之大的成交量,一部分來自場內(nèi)資金因預期變化而產(chǎn)生的回流,另一部分,或許是一些在房產(chǎn)新政下被迫選擇股市的樓市資金。至于境外熱錢,或許有,但的確不太好統(tǒng)計。”中信金通首席分析師錢向勁認為,在充足的流動性支撐下,滬指昨日收盤雖然沒有站上3000點,但多方的優(yōu)勢基本已經(jīng)確立,大盤接下來會有一個強勢整固和確認突破的過程。
誰在買入
天量成交額的背后,誰在買入?
全景監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,昨天兩市合計凈流出資金145.38億元,其中機構(gòu)資金凈流出36.65億元,散戶資金凈流出108.73億元。金融業(yè)繼續(xù)受追捧,上周上升勢頭迅猛的有色金屬行業(yè)及煤炭板塊則遭到拋售。“很顯然,歷史天量是基金換倉的結(jié)果。小股票跌就是基金調(diào)倉,調(diào)倉以后就是買大的。周日很多基金券商都上班,都在緊急開會部署調(diào)倉。”一位業(yè)內(nèi)人士說,從近期走勢來看,單一方面資金不可能撬動如此大的上漲行情,顯然主流機構(gòu)都已參與其中。
中投證券分析指出,11月底前人民幣將維持目前的快速升值態(tài)勢。而在此預期下,不少敏感的大資金都會選擇跑步進場。一旦行情被炒高,強勢確立,散戶的資金也將大規(guī)模跟進。
事實上,昨天盤后的交易公開信息也印證了這一說法。以昨日漲停的興業(yè)證券為例,該股最近三天累計買入頭名被機構(gòu)席位占據(jù),而昨天單日的買入榜前五名,則悉數(shù)為券商營業(yè)部,可見游資正沿著機構(gòu)的道路迅速追漲。
錢向勁也認為,多數(shù)機構(gòu)在此前一直保持低倉位運行,操作上以小盤股為主,但現(xiàn)在本幣強勢、熱錢流入的預期強烈,這部分資金很自然地選擇了回流。“機構(gòu)應該整體都進行了加倉,不然不會出現(xiàn)如此大的成交量。預計基金在前期踏空行情后,大部分基金已經(jīng)著手調(diào)倉或增倉。同時,保險公司等機構(gòu)投資者申購大盤指數(shù)基金的規(guī)模較大,對行情也起到一定推動作用。現(xiàn)在看來,主要基金公司和游資、私募都應處于高倉位運行狀態(tài)。”
熱錢催化
或許市場選擇以“歷史天量”來紀念“歷史大頂”的三周年,原本就不是巧合,因為它們有著極其相似的背景。
把時鐘撥回五年前,我們會發(fā)現(xiàn)人民幣與滬指的步調(diào)如此一致。首先,始于2005年7月21日的匯改,直接造成了當日股市大漲3.43%,隨后,人民幣升值伴隨著指數(shù)一路上漲;2006年5月15日人民幣對美元為7.9972,突破8元大關(guān),股市當日跳空上漲,漲幅高達3.82%。隨后人民幣對美元匯率在8元一線震蕩,股市也在此橫向震蕩約3個月之久;在2005年以來的匯改升值階段,人民幣對美元匯率從8.2765升到2008年9月的6.808,升值幅度達到17.7%。而與此同時,股市則從1000點升至6000點,漲幅高達500%。從量能來看,在1000點時,滬市的單日成交額才53.67億元,而到了2007年中期,單日成交額就猛增至1800億元。
到了今年,匯改再次降臨。6月19日,央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革。截至7月2日,在短短10個交易日內(nèi)人民幣升值幅度達到0.8%。而從9月2日開始,人民幣再次展開迅猛升值。與五年前一樣,熱錢再次圍攻人民幣。中國人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示,三季度國家外匯儲備大幅增長1940億美元,遠遠超過一季度479億美元、二季度72億美元的增幅。
與熱錢的流入相對應,近期股市突然巨幅放量。10月8日滬市單邊成交量突破1.5萬億手,成交額達到1700億,較前一交易日增長了55%。10月9日,量能再次放大至2.3萬億手,成交額2571億元,這一量能水平是去年12月4日以來的新高,是9月30日成交量的2倍有余。
國聯(lián)證券和國信證券雙雙認為,匯率改革措施能有效控制國內(nèi)的資產(chǎn)價格水平,年內(nèi)的加息壓力將大大減輕。而一旦從股市頭上移開了這把達摩克利斯之劍,勢必鼓舞資金做多股市的信心;東北證券認為,匯改將成A股估值修復的催化劑,人民幣升值有助于提升本幣資產(chǎn)價值,尤其提升具有較高流動性、較低估值的權(quán)益類資產(chǎn)。
棄房入股
除了本幣升值,將滬指推上6000點的另一股力量,則是2005年的股改。這次重要的改革使投資隊伍極速擴大,社保基金、保險資金、公募基金乃至私募基金如雨后春筍般涌現(xiàn),從而為股市提供了源源不斷的血液。
與此相對應的,則是2010年的“房產(chǎn)新政”。分析人士指出,本輪房產(chǎn)新政的重大意義在于松綁社會資金。1998年的“一次房改”后,社會大量資金涌入房地產(chǎn)市場,最終造成樓市綁架中國經(jīng)濟,禁錮社會資金。而一旦本輪的“二次房改”順利推進,資金必將涌入其他行業(yè),而在國內(nèi)投資渠道有限的情況下,股市勢必是主要方向。
廣東社科院熱錢研究專家黎友煥指出,在人民幣升值的預期下,目前潛伏在房地產(chǎn)行業(yè)的熱錢數(shù)量非常龐大,樓市泡沫為這些熱錢提供了舒適的溫床。然而,在國家調(diào)控政策接二連三的打壓下,熱錢選擇了快速離場。黎友煥認為,由于樓市中的熱錢規(guī)模龐大,在目前民間投資渠道不夠充分的情況下,這些熱錢很難找到合適的出口,只有股市才適合大筆資金的進出,因此股市將是熱錢最終的“避難所”。
信達證券分析師梁浩則指出,目前股市的泡沫程度遠遠低于樓市,這也是資金開始“棄房入股”的原因。預計后期還有更多的炒房資金進入股市,這或?qū)⒊蔀榻谫Y金流動的一個潮流。
這或許是受到管理層許可的動向,就在不久以前,建設(shè)部房地產(chǎn)司司長謝家瑾曾表示,拓寬新的投資渠道,合理引導社會資金投向股市、債市和其他直接投資領(lǐng)域,是控制房地產(chǎn)市場過度需求的一個治本之策。
蛛絲馬跡
事實上,樓市資金進入股市,是早在2010年春天就曾流傳的故事,卻并無下文。
時至今日,我們?nèi)灾荒軓囊稽c蛛絲馬跡去判斷推測。
“相對嚴厲的地產(chǎn)政策正在逼迫一些資金做出選擇。據(jù)我們接觸,有一些二線的房地產(chǎn)公司,已經(jīng)有這方面的動作。”錢向勁透露,“但具體有多少金額流入股市,有多少會去一級市場,有多少進入二級市場,這個數(shù)字很難統(tǒng)計。”
樓市的熱度確實在下降。本報昨日報道,本周日,名城湖左岸、水鄉(xiāng)華庭、世茂江濱花園、西溪晴雪4個樓盤共推房源918套,而據(jù)透明售房網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,當天預定及成交共71套,去化率不足1成,觀望氣氛重現(xiàn)樓市。甚至名聲在外的“溫州炒房團”也低調(diào)了許多。
溫州中小企業(yè)促進會會長周德文告訴記者,房地產(chǎn)二次調(diào)控效果立竿見影,已對溫州人投資樓市產(chǎn)生了影響,“限購+限貸”,讓他們中的大部分再次陷入觀望。“很多人一下也沒那么多現(xiàn)金,也要看看政策出臺后的市場反應。”他說,去年以來,溫州人的錢陸續(xù)開始存入銀行。近幾個月以來,溫州當?shù)劂y行存款余額達到5800億元,創(chuàng)下多年以來的新高。
不過,周德文也表示,自己還沒有聽說溫州投資客有大規(guī)模拋盤的。“溫州資金在全國樓市估計有1000億元左右的規(guī)模,我估計最后撤出的資金肯定不到10%。但整體上看,也不會再繼續(xù)增加樓市投資了。”
那這些熱錢會去哪里呢?周德文表示,溫州當?shù)卣谙朕k法建立一些投融資平臺,如公用設(shè)施項目,以消化這些巨量閑散資金。他還頗為謹慎地表示,溫州人大多喜歡實體投資,對虛擬經(jīng)濟比較謹慎,當然不排除少數(shù)人會參與股市。
牛市來臨?
無論有多少樓市資金最終流入股市,短期內(nèi)流動性的充裕已成業(yè)內(nèi)共識。三年前的歷史高點,成了大牛市和大熊市的分水嶺,而昨天的歷史天量,或許是一次大盤強勢的確認。
國金證券在昨日盤后表示,從美元與大宗商品走勢來看,預期11月份前后可能迎來階段性盤整期;中期看好經(jīng)濟增長和流動性寬松背景下的有色、煤炭等上游行業(yè)。中信證券則預計上市銀行三季報同比增長30%,環(huán)比持平。“本輪銀行股上漲是業(yè)績推動下的估值修復。全球?qū)捤傻呢泿耪弑尘跋拢瑖鴥?nèi)外流動性將積極追逐金融屬性資產(chǎn)。建議機構(gòu)提高銀行股配置,預計本輪銀行股仍有30%以上上漲空間。”
銀河證券同樣表示了謹慎的樂觀。他們認為A股或?qū)⒗^續(xù)強勢上行。“本輪行情運行特征類似于7月份,逼空意味甚濃。滬指在3200-3300點是一個正常的目標水平,能否突破前期高點3478點,我們認為尚有兩大隱患和一大不確定因素。兩大隱患分別是前期大量套牢盤的壓力和通脹帶來的政策變數(shù),場外資金進入股市的積極性則是行情走勢的不確定性因素。”
南京證券則更為謹慎,認為近期大盤從2600點起步,中間幾乎沒有停歇,一路強勢上攻直取3000點,周一股指放量滯漲,主流品種有色板塊率先調(diào)整,或?qū)⒁馕吨叹€由權(quán)重藍籌股帶動股指不斷強勢上攻的格局將有一定變化。他們認為,在3000點附近,股指將面臨較大技術(shù)性調(diào)整壓力,而只有不斷的震蕩整固才利于中期市場走勢。建議短線適當關(guān)注調(diào)整已經(jīng)較大、具備抗通脹特征的消費類品種機會。(據(jù)每日商報記者吳軼凡)