首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 > 金融證券 > 基金

2010年10月11日10:06 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

三季度已然收尾，熬過(guò)上半年艱難歲月的基金也終于在這個(gè)秋季體味到收獲的滋味。伴隨著市場(chǎng)的回暖，基金的整體業(yè)績(jī)大幅回升，逐漸收復(fù)上半年的失地。而在這場(chǎng)群雄逐鹿、稍顯“混沌”的游戲中，一批業(yè)績(jī)領(lǐng)先的中小型基金公司無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，成為這場(chǎng)“小基快跑”好戲的主角。

蹺蹺板 兩頭高

2010年三季度，滬深股市在經(jīng)歷年初的震蕩以及四月份以來(lái)的大幅下跌以后開(kāi)始展開(kāi)反彈。數(shù)據(jù)顯示，三季度上證綜指上漲10.73%，報(bào)收于2655.66；深證成指上漲22.18％，報(bào)收于11468.54；上證國(guó)債指數(shù)上漲0.81%，收?qǐng)?bào)于126.68；上證企債指數(shù)上漲1.61%，收?qǐng)?bào)于143.87。因此，股票和混合型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)多數(shù)有所回升，而債券型和貨幣型基金表現(xiàn)依舊較為穩(wěn)健。

股基方面，上半年的虧損“重災(zāi)區(qū)”在三季度的反彈中重挺腰桿。截至2010年9月30日，第三季度主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金上漲18.05%，混合型開(kāi)放式基金上漲16.37%，傳統(tǒng)封閉式基金上漲16.90%，指數(shù)基金上漲12.12%。分析人士指出，很顯然，股票混合型基金凈值的大幅上漲主要是受A股市場(chǎng)整體回升的影響。

而從相對(duì)漲幅來(lái)看，主動(dòng)型基金凈值的漲幅超越了上證綜指，同時(shí)也超越了指數(shù)型開(kāi)放式基金。基金分析人士認(rèn)為，這主要是由于在此輪回升中中小盤(pán)個(gè)股回升的幅度較大、權(quán)重股反彈的力度略顯不足。“指數(shù)上漲的包袱很大，但中小盤(pán)股在這樣的環(huán)境下卻異常活躍，”該人士表示：“指數(shù)型基金倉(cāng)位較重且對(duì)權(quán)重股的配置較多，受此影響漲幅明顯受到拖累；而主動(dòng)性基金對(duì)中小盤(pán)個(gè)股明顯處于超配狀態(tài)，因而漲幅較為領(lǐng)先。”

從單只基金來(lái)看，華商盛世成長(zhǎng)一舉奪魁。來(lái)自中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，華商盛世成長(zhǎng)今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為23.67%，高居各類(lèi)型偏股型基金排行榜首；東吳進(jìn)取策略和東吳行業(yè)輪動(dòng)兩只基金以微弱劣勢(shì)緊隨其后，其今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別為21.81%和21.80%；上半年較為搶眼的嘉實(shí)系基金——嘉實(shí)增長(zhǎng)混合與嘉實(shí)主題混合也依靠穩(wěn)定表現(xiàn)依然位于偏股基金的“第一梯隊(duì)”（排名前十）；同時(shí)處于該梯隊(duì)的基金還有東吳雙動(dòng)力、信誠(chéng)盛世藍(lán)籌、天治創(chuàng)新先鋒等。

值得一提的是，上半年股基業(yè)績(jī)令人汗顏，納入統(tǒng)計(jì)的股票基金幾乎“全軍覆沒(méi)”，僅嘉實(shí)主題一只實(shí)現(xiàn)盈利；而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，三季度278只偏股基金平均收益率14.74%，僅一只股票型基金取得負(fù)收益，225只股票型基金收益率達(dá)到10%以上，跑贏大盤(pán)。

另一方面，上半年股基的慘淡表現(xiàn)捧紅了債基，不過(guò)通過(guò)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然股基在三季度打了翻身仗，股債蹺蹺板的“另一端”卻并沒(méi)有因此“失色”。

數(shù)據(jù)顯示，三季度包括債券和貨幣基金在內(nèi)的保本型基金亦有不俗表現(xiàn)，取得了一定的正收益。其中，純債型基金上漲了3.79%，貨幣型基金上漲了0.49%，偏債型基金上漲了4.22%，保本型基金上漲了4.98%。海通證券報(bào)告認(rèn)為，保本型基金業(yè)績(jī)強(qiáng)于偏債型基金和純債基金，位于低風(fēng)險(xiǎn)基金品種較高水平，主要是因?yàn)楸１净鹜顿Y了相對(duì)較高比例的股票資產(chǎn)，受A股市場(chǎng)的大幅上漲的刺激，另外債券市場(chǎng)表現(xiàn)仍然較為穩(wěn)健，但明顯不及2008年債券牛市時(shí)的漲勢(shì)，也使得純債基金和偏債基金的表現(xiàn)相對(duì)2008年遜色許多。但值得一提的是，企業(yè)債的表現(xiàn)好于國(guó)債，而且新股收益較多，帶動(dòng)純債基金表現(xiàn)強(qiáng)于國(guó)債指數(shù)，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

從單只基金來(lái)看，長(zhǎng)盛積置以今年以來(lái)12.23%的凈值增長(zhǎng)率暫居第一，此前處于領(lǐng)先地位的東方穩(wěn)健也以11.81%的增長(zhǎng)率排在一級(jí)債基首位，在所有債基中排名第二。

控倉(cāng)讓位于擇股

相比較二季度基金業(yè)的整體虧損，三季度基金開(kāi)始大幅扭虧，并且部分績(jī)優(yōu)基金取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。從業(yè)績(jī)榜單看，基金投資制勝的關(guān)鍵因素，已經(jīng)從單一的倉(cāng)位控制逐漸轉(zhuǎn)移到選股能力等的綜合考驗(yàn)上來(lái)。

海通證券日前發(fā)布的報(bào)告指出，基金的選股能力的高低決定了其業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。該報(bào)告將基金的業(yè)績(jī)分為“選擇回報(bào)”、“可分散回報(bào)”和“風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)”。凈選擇回報(bào)是衡量基金選股能力帶來(lái)的回報(bào)，可分散回報(bào)是衡量基金集中投資帶來(lái)的回報(bào)（集中度超越指數(shù)帶來(lái)的回報(bào)），風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)是衡量基金資產(chǎn)配置帶來(lái)的回報(bào)。

“一般來(lái)說(shuō)股票倉(cāng)位越高，牛市中資產(chǎn)配置帶來(lái)的回報(bào)越高，熊市中也會(huì)損失較大。相對(duì)的在震蕩市場(chǎng)中，選股能力帶來(lái)的回報(bào)會(huì)更高，”海通證券基金研究員吳先興表示：“通過(guò)對(duì)比研究不難發(fā)現(xiàn)，從整體上看，三季度股票型開(kāi)基的業(yè)績(jī)來(lái)源的主要部分是凈選擇回報(bào)決定的，業(yè)績(jī)差距更多也來(lái)自選股能力的高低”。

報(bào)告指出，同類(lèi)基金中業(yè)績(jī)好的基金選股能力較強(qiáng)，而業(yè)績(jī)相對(duì)較差的基金選股能力相對(duì)較弱。具體來(lái)看，三季度凈值增長(zhǎng)率靠前的股票型基金東吳行業(yè)輪動(dòng)、天治創(chuàng)新先鋒、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、景順能源基建以及華泰行業(yè)領(lǐng)先，除華泰行業(yè)領(lǐng)先以外，其余四只基金風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)同該類(lèi)基金的均值水平相比略有超出，但凈選擇回報(bào)明顯高于同類(lèi)基金的平均水平，這說(shuō)明同類(lèi)基金業(yè)績(jī)差異的主要來(lái)源是來(lái)自選股能力的高低。

上海一家基金公司基金經(jīng)理告訴記者，今后市場(chǎng)很可能進(jìn)入一個(gè)較為長(zhǎng)期的、反復(fù)震蕩的“牛皮市”階段，在缺乏大的趨勢(shì)性行情的背景下，倉(cāng)位控制的意義會(huì)相對(duì)下降，而“自下而上”、“精選個(gè)股”的能力則將成為考量各家基金“賺錢(qián)能力”的重要標(biāo)準(zhǔn)。

小“基”快跑

從公司層面看，在這場(chǎng)群雄逐鹿、有些“混沌”的游戲中，一批業(yè)績(jī)領(lǐng)先的中小型基金公司脫穎而出，逐漸成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，“小‘基’快跑”橋段的穿插，為稍顯“乏味”的市場(chǎng)帶來(lái)些許生氣。

數(shù)據(jù)顯示，三季度股票投資基金管理公司綜合業(yè)績(jī)前兩位的是兩家“天字號(hào)”的小公司：天弘基金和天治基金，其三季度簡(jiǎn)單平均凈值增長(zhǎng)率分別為24.3%和23.7%。

除了“天天向上”組合，另一家較為亮眼的基金公司是東吳基金，其三季度業(yè)績(jī)平均收益率為23.46%，排名第三位。不僅如此，東吳旗下“三劍客”：東吳進(jìn)取、東吳行業(yè)輪動(dòng)和東吳雙動(dòng)力分別以今年以來(lái)21.81%、21.80%和21.63%的凈值增長(zhǎng)率占據(jù)前三季度偏股型基金增長(zhǎng)排行前四席中的三席。

其余今年三季度業(yè)績(jī)位居前十的股票投資基金管理公司分別為：農(nóng)銀匯理、申萬(wàn)巴黎、信達(dá)澳銀、大成、廣發(fā)、泰信和華商，平均凈值增長(zhǎng)率分別為：23.34%、22.45%、22.06%、21.71%、20.92%、20.73%和20.56%。

分析人士表示，除了大成和廣發(fā)基金公司外，其他基金的規(guī)模均不太大，這可能是由于市場(chǎng)在發(fā)生轉(zhuǎn)折時(shí)，規(guī)模較小的基金更能發(fā)揮船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)，倉(cāng)位控制更為靈活；而規(guī)模較大的基金如果對(duì)后市的判斷不夠堅(jiān)決，不敢貿(mào)然大幅變動(dòng)倉(cāng)位。此外，在選股上，很多小基金更為激進(jìn)，敢于大幅配置中小盤(pán)股，而三季度中小盤(pán)個(gè)股的表現(xiàn)較好；規(guī)模較大的基金即使配置了一定量的小股票，這些小股票的上漲對(duì)其的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)相對(duì)有限。

相較于風(fēng)頭正勁的中小基金公司，“基金一哥”王亞偉所領(lǐng)銜的華夏大盤(pán)和華夏策略混合今年以來(lái)表現(xiàn)稍顯“溫和”，其今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別為9.65%和12.67%。對(duì)于王亞偉今年的表現(xiàn)，一些分析師認(rèn)為還是因?yàn)樯习肽赍e(cuò)拿了銀行股拖累了業(yè)績(jī)。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士表示，華夏大盤(pán)是一只優(yōu)秀的基金，連續(xù)3年都蟬聯(lián)基金榜的第一名，目前還是絕無(wú)僅有。不僅如此，相比上半年，王亞偉所操盤(pán)的基金業(yè)績(jī)已經(jīng)有所提升，特別是頻頻對(duì)重組題材股的成功潛伏，更讓市場(chǎng)相信其“寶刀未老”。經(jīng)歷17個(gè)月的重組后，于9月20日復(fù)牌的ST昌河暴漲226.86%，資料顯示，王亞偉華夏大盤(pán)、華夏策略混合兩只基金共計(jì)持有ST昌河900萬(wàn)股，“這對(duì)于基金業(yè)績(jī)的提升有很大的拉動(dòng)作用”，上述分析人士說(shuō)。此外，節(jié)前最后一個(gè)交易日ST昌河剛結(jié)束“無(wú)量漲停”，其潛伏的另一只股票麗江旅游就立馬承接上了，開(kāi)盤(pán)后便“一”字漲停。資料顯示，去年二季度，王亞偉瞄準(zhǔn)了麗江旅游，當(dāng)時(shí)分別持股200萬(wàn)股和60萬(wàn)股。去年三季度，華夏大盤(pán)和華夏策略又分別增持242.82萬(wàn)股、60.05萬(wàn)股。截至今年6月30日，上述兩只基金分別持股400萬(wàn)股和120.05萬(wàn)股，依次位居第五、第六大流通股股東。上述分析人士表示，隨著所押寶的對(duì)象開(kāi)始“發(fā)力”，王亞偉在四季度的表現(xiàn)值得期待。

分析人士也提醒投資者，基金市場(chǎng)里并不乏中小基金公司旗下基金業(yè)績(jī)曇花一現(xiàn)的案例，因此不應(yīng)該對(duì)“小基快跑”現(xiàn)象過(guò)于迷信。他認(rèn)為，中小基金公司旗下基金的規(guī)模均不大，因此所持有的重倉(cāng)個(gè)股對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響較大，經(jīng)常會(huì)因?yàn)槟持粋€(gè)股的走強(qiáng)，而使得基金業(yè)績(jī)突然猛增，同時(shí)，也會(huì)因?yàn)槟持粋€(gè)股的暴跌而遭遇重挫，因此這些中小基金公司的穩(wěn)定性需要時(shí)間考驗(yàn)。

(本文來(lái)源：上海證券報(bào)作者：孫旭)

返回頂部文章來(lái)源： 上海證券報(bào)