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下載安裝Flash播放器目前多家上市公司均有股票期權激勵計劃，如何拿捏行權價格考驗著激勵計劃的效力。WIND數據顯示，A股中共有泛海建設、海南海藥、瀘州老窖等47家上市公司的股票期權激勵計劃處于實施狀態。
行權價格的制定是激勵計劃中耐人尋味的一環：定得較低，則達不到激勵的目的，也不利于穩定投資者對股價提升的信心；定得較高，雖然彰顯公司對自身的滿腔信心，但是如果股價到可行權期卻達不到行權價格，對于激勵對象來說無疑是不小的打擊。
按截至2010年8月11日收盤價計算，正在實施股票期權激勵計劃的47家公司中有11家股票期權處于潛水狀態(即行權價格高于二級市場的股票價格)。
其中潛水較深的有石基信息(002153)，每股行權價格比前日收盤價高10.38元。華星化工(002018)的“潛水”幅度也接近10元，激勵對象去年遭遇行權尷尬。此外，還有名流置業(000667)、榮盛發展(002146)、武漢凡谷(002194)等行權價格高于股票價格不超過0.50元的“微潛水”一族。
石基信息“潛水”深達10元
2010 年2月12日，根據公司股東大會的授權，石基信息董事會審議通過了《關于確定股票期權激勵計劃授予相關事項的議案》，確定公司股票期權激勵計劃授權日為2010年2月12日，授予股票期權的行權價格為45元。
按照之前公布的激勵方案，石基信息的激勵計劃有效期為自股票期權授權日起四年。自授予日起12個月后，激勵對象可在三年內按 30%：30%：40%的行權比例分三期行權。
今年2月底，石基信息原激勵對象之一、大客戶與項目經理董建波辭職，公司隨即取消了董建波參與股票期權激勵計劃的資格及獲授的股票期權8000份。同時計劃授予的股票期權數量由原計劃的288.4萬股修訂為287.6萬股。但行權價格未發生改變。
然而，截至8月11日收盤，石基信息的45元/股的行權價處于較深的“潛水”狀態。今年5月10日、11日的兩根陰線和6月底的一串下行小碎步，使得石基信息的股價與行權價格越拉越遠，最終達到了每股10元以上的差距。
華星化工遭遇行權尷尬
股票期權的“潛水”問題讓華星化工頻頻嗆水。
2009年11月5日，經過一年行權等待期，眾位華星化工首批股權激勵對象終于等到了行權機會。令他們尷尬不已的是，方案規定此次可行權的股票期權行權價格為18.41元，比華星化工當日的收盤價11.20元高出近64%。如果行權，那不如直接到二級市場購入股票，所謂的激勵在這時變成了一種善意的“懲罰”。
更有意思的是，別看18.41元的行權價格讓股票期權全部“泡在湯里”，這已經是華星化工兩次“抽水”的結果了。
2008年1月17日，華星化工最初確定的股票期權激勵計劃中行權價格是36.14元，這一價格正是當天的股票收盤價。
也許是考慮到華星化工在二級市場的股價已從當年3月12日創下的51元最高價下挫至12.85元，2008年9月8日，上述行權價格被更改為27.72元。2009年6月2日，華星化工再次將行權價格從27.72元調整為18.41元。當天華星化工的股價是9.92元，行權價格與股價常期保持著接近2：1的“潛水”幅度。
眼看華星化工的第二個可行權期越來越近，用于激勵計劃的股票期權何日能浮出水面？
“微潛水”一族不可掉以輕心
WIND數據顯示，名流置業、太陽紙業、榮盛發展、武漢凡谷、諾普信和杭蕭鋼構的股票期權也處于“潛水”狀態，但是程度均不超過0.50元，在行權日之前浮出水面的可能性還是比較大的。
例如榮盛發展，去年11月5日公告擬進行股權激勵計劃，授予激勵對象3000萬份股票期權，約占目前公司股本總額的3.35%，行權價格為公司股票11月4日的收盤價19.29元。
2010年7月，鑒于公司實施了每10股送2股紅股、派發現金股利1元(含稅)的分紅派息方案和每10股轉增4股的資本公積金轉增股本方案，榮盛發展將行權價格調整為11.99元。
榮盛發展近來新聞頗多，雖然上個月南京“失地”并被沒收1億元定金，但不久前其子公司宣布在徐州聯合其他地產商6.6億拿地。此外，公司還花8800萬在臨沂拿地。不到一個月的時間內，榮盛發展在二、三線中小城市的房地產上傾注近24億元。
按8月11日的收盤價19.68元/股計算，榮盛發展的股票期權“水深”尚有0.31元。但昨日榮盛發展上漲2.48%，收盤價為11.97元/股，“出水”似乎指日可待。 （ 陳雅瓊）