本周一，中國期貨業最大的喜事莫過于聚氯乙烯(PVC)期貨合約在大連商品交易所上市。業內人士普遍認為，這不但為期貨市場再添“新丁”，同時，也將激活PVC板塊的上市公司。
與經濟息息相關
PVC和大連商品交易所已推出的LLDPE、鄭州商品交易所已推出的PTA一樣，均屬于三大合成材料家族的成員。隨著我國經濟的飛速發展和產業結構的不斷升級，目前，我國已經成為世界上PVC最大的生產國和消費國，年產值近670億元人民幣。PVC下游制品的市場更為廣闊，2008年以PVC為原料的下游制品產值超過千億元。在建筑領域廣泛應用的各類型材、管材，以及電力系統的電線電纜，農業用軟管，醫藥用輸血器材、醫用手套等均來源于PVC。可以說，PVC在人民的生產生活領域無處不在、與國內整體經濟發展形勢緊密相聯。
對此有關專家分析認為，由于產業鏈條長，參與企業眾多，影響范圍廣，PVC的供需與經濟周期密切相關，中長期價格波動呈現出明顯的周期性。
據介紹，PVC需求量與我國GDP增長率之間存在明顯的正相關性，GDP每上升一個百分點可以帶動PVC的需求量增加約50萬噸以上，但PVC的市場波動通常滯后于GDP的波動，PVC市場完成一個周期的時間段一般在3—4年左右，因此GDP的波動不能作為PVC短期價格波動的參考指標。但從短期看，PVC價格的波動劇烈，也為投資者提供了豐富的炒作題材。
由于國內PVC生產主要基于電石法(以電石、煤炭和原鹽為主要原料)和乙烯法(以乙烯為主要原料)兩種制備工藝，因此，PVC的價格和煤炭、原油價格的相關系數超過0.6，原材料價格的頻繁波動將對PVC的價格產生影響。
上市當日或面臨多空激戰
據了解，目前PVC行業運行環境并不樂觀，因為產能的嚴重過剩導致產品價格的下滑。由于去年下半年全球金融海嘯使得下游需求出現迅速滑落，產品價格一蹶不振，從最高的近萬元/噸一度跌到6000元/噸，目前也僅在6000元/噸至7000元/噸區間震蕩，相關上市公司的盈利能力一落千丈，行業開工率一度只有25%。作為氯堿工業的核心，PVC的市場需求及價格波動，關聯著氯堿行業的存亡、發展。為改善PVC行業的運行環境，相關部門決定推出PVC期貨。在當前PVC實際需求并無根本性改變的背景下，投機性無疑會占上風。
長城偉業研究員董丹丹則預測，由于對PVC后市價格分歧較大，PVC合約掛牌上市交易當日可能面臨激烈的“多空爭奪戰”。一方面，近幾個月，在價格上占一定優勢的國外貨源的大量涌入，對國內PVC市場的沖擊力不容小覷；另一方面，近期PVC價格的持續高位也調動了上游生產企業的積極性，前期停止生產或開工率不高的企業因為利潤的擴大而陸續開工或提高開工率，從而令市場貨源投放量逐漸增加、貨源偏緊這一因素的支撐力度也將逐步減弱。此外，下游需求在本輪上漲行情中并未無明顯改觀，內外需求的放緩決定了下游企業難以大量進貨和備貨。
山西證券分析認為，目前國內資金面較為充裕，而相對國內可投資的品種較少，包括今日上市的PVC也僅有22個商品期貨品種。同時，PVC最小變動價位為5元/噸，以掛牌價格6300元/噸，保證金5%計算，交易手續費為不超過6元/手，即手續費僅為千分之0.2，遠遠低于股票交易的手續費。同時，一手PVC合約變動一個點位，投資者最高收益就可達19元/手，是目前國內所有期貨品種中單位價格變動投資收益最高的。故此，多數人士預計，PVC上市首日，市場反應將不會太差。
PVC板塊或被激活
山西證券研究表示，PVC期貨的上市將抬升氯堿行業乃至塑料制造業的估值水平。短期內的投機屬性將帶來一個絕對的利好，中期看，綜合考慮定價屬性與當前定價系統、供需狀況，對行業的調整是有一定壓力的。長期來說，對行業整體是一個利潤正常化、穩定化的利好。
有分析師認為，PVC期貨的上市，短線的確有可能給相關上市公司帶來一定的結構性機會，有兩類品種可跟蹤。一是行業龍頭企業，借助于行業標準、PVC期貨等契機完成行業洗牌，氯堿化工可跟蹤。二是產業鏈完善的個股，他們也可以利用產業鏈的成本優勢，獲得高成長的預期，英力特、中泰化學等個股較為典型，可跟蹤。
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