自2008年11月開始的一輪反彈，給久盼甘霖的投資者帶來春天的希望，但近日市場的波動也讓投資者心懷疑惑，究竟市場的回調能否企穩？中小盤股在一段時間的回升之后還有沒有投資價值，即將推出的創業板會給市場帶來什么影響？
來自交銀施羅德基金公司的擬任基金經理史偉昨日在深圳與投資者交流時表示，市場將會呈現箱體震蕩的態勢，而預計未來中小板仍會出現適合的投資主題；即將出臺的創業板，也將會出現一批具有投資價值的上市公司。
箱體震蕩形式將維持
“為什么前一段時間A股反彈，港股不反彈”，這是基金經理史偉向投資者提出的一個問題。他給出的解釋是，港股反映的是內地基本面與美國流動性的關系。基本面情況不好，美國流動性又很差，所以港股表現得非常疲弱；而同樣是基本面不佳，但因為中國具有封閉市場的流動性，所以能支撐住反彈。
“當然股市反彈有宏觀基礎，一是PMI指數連續三個月回升，現在三月份的PMI會回到50以上，這一點會很鼓舞人心。二是發電量和貨運的變化，都顯示出一些企穩跡象，在企穩狀態下股市有了反彈的理由。”
史偉認為，股市現在有兩股力量在膠著——宏觀經濟和企業盈利的壓力與流動性互相博弈，前期流動性占主導；而三月份企業數據陸續出來之后，基本面的壓力會更大，股市于是出現回落。史偉展示了一個圖片，M1與中國A股的關聯圖，“它們有很強的同向性，一致性非常高。長期來看，今年貨幣增速超8%的狀況一定會維持，因此貨幣自始至終對股市會有極強的支撐。”所以，史偉認為，A股市場會在上有壓力、下有支撐的區間波動一段時間，直到宏觀經濟出現明顯的變化。
房地產回暖趨勢相當明顯
在兩會之前，各地對于房地產行業的政策口徑不一。以房貸為例，各個相關部門發表的意見不盡相同。如關于房貸政策就曾經出現建設部與銀監會意見相反的情形。史偉認為，接下來在政策實施上，這類情形應該不會再度發生，而中央在政策上會傾向于讓房地產行業逐步回暖。
“兩會期間總理講話，在政策上中央會逐步統一，我們看一些銀行在放貸方面已經嚴格執行政策了，在究竟是控房價還是讓房地產市場回暖的問題上，現在國家更傾向于后者。這個市場要回暖把經濟給拯救起來，畢竟經濟再下滑的話，會對大家產生比較大的壓力。”
“據我們統計，很多深圳樓盤包括廣州樓盤租金收益率已經達到3%，而十年期國債利率也是3%，同樣是3%，理性的流動性應該去哪兒？我想不會有人再買債券了，加上房貸打折已經到4.1%。”史偉認為，本來有受壓制的剛性需求在那兒，又有流動性注入。“上半年房價不好，三月以后房地產回暖的跡象會明顯出現，我認為珠三角會持續回暖一年。”
史偉認為，如果想讓房地產這個市場變好，又不讓房價上漲的話，那就相當于‘既要馬兒跑，又要馬兒不吃草’，這是很難做到的。“所以凡是對于大幅看空房價的投資者，我建議重新審視一下。當然也不能說房價馬上就要大漲，未必大漲會那么快到來，但是我相信價格上漲的可能性是存在的。”他認為，房地產行業復蘇后，很多行業都會變化，經濟有可能回暖。
中小盤股仍有投資價值
去年年末開始的反彈中，中下盤股的漲幅領先于其他板塊。對此，有些投資者認為，中小盤股的“春天”已經提早過去了。對此，史偉持反對意見。“有人問我，中小盤的股票是不是整體有風險了？因為過去漲得多，現在估值不便宜。沒錯，現在一批中小盤股票有風險，但是這不影響中小股票投資。”史偉說。
史偉認為，中小市值股票有一個很大的特點就是，“你方唱罷我方上場”。在新能源主題成為熱點的時候，整個板塊漲勢喜人，但到二月份不漲了開始橫盤。從現在看，二月份汽車新能源的股票一直漲到三月份，現在又開始處于高位震蕩的區域。如果現在還買入這類股票，風險大于機遇的概率非常大。但是這并不妨礙以后會有其他小盤股熱點板塊冒出來，史偉認為，主題投資仍然存在機會。
“我以前在其他公司也干過兩三年，我知道基金經理的任務不是在這個時候買汽車新能源，而是在這個時候挖掘新股票，這才能賺錢。”史偉介紹，在基金建倉期將會結合市場情況，順勢而為，尋找符合市場主題的有價值的投資標的。
他認為，即將出臺的創業板也會給市場帶來一些優秀的投資對象。“我相信政府很聰明，剛剛推出創業板的時候一定會放一批好的公司，我相信只有最優秀的公司才會上創業板。這一點從中小板上市的企業情況就可以看出來，最先出來的像大族激光、蘇寧電器都是很好的企業，一開始上市的企業質量都不錯。我相信創業板也是一樣，我們精挑細選一定能找到牛股，對于這一點大家放多少注意力都是可以的，交銀施羅德先鋒也是重點投資中小企業。對于創業板，我們會明顯、主動地去投資。”
既要“反恐”又要“反貪”
史偉在發表演講的時候提到了兩個完全相反的態度，一是“反恐”，一是“反貪”，而這兩點正是他2009年給投資者的建議。
之所以要反恐，指的是三、四月份股市出現回調，有可能出現非常難看的圖形，而從各方面出來的數據也很悲觀，甚至不排除海外市場出現一波下跌，恐懼心理又重新抬頭。這個時候，史偉認為，投資者要有“反恐”的準備。“流動性在那兒撐著，如果股市跌了絕對是建倉的機會，現在我們看不出股市惡化的跡象，美國四季度的數據比三季度要好，沒道理股票市場會創出新低，所以在形勢很差的時候一定要反恐，如果那會兒賣股票，我覺得損失是很大的。”
但是，在經濟數據出現明顯好轉的時候，仍然需要警惕“反貪”，“2009年我們認為實體經濟包括企業盈利對資本市場形成有效支撐是非常難的，所以我覺得今年投資股市注意的第二點就是，在反恐的基礎上要反貪。”史偉說，經濟突然報了幾個好數據，股市漲了幾天，投資者會突然覺得形勢很美妙，這恰恰是需要警惕的心態。比如前幾天股市達到2400點的時候，一些人就買進去了，結果就被套牢。“千萬不要覺得形勢好就一頭扎進去，那是很危險的事情。”
他認為，2009年有很多不確定因素，全球市場確實過于低迷了。作為經濟的晴雨表，美國股票市場跌到十二年的新低，顯示經濟出現了很大的問題。而中國龐大的出口在這種海外需求下快速下滑，經濟究竟會怎么樣，目前是大家激烈爭論的未知數。所以要對宏觀經濟保持一絲耐心和冷靜，關注到宏觀經濟有所改變再作出明顯的投資策略也不一定遲。(江沂)
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