2008年，人民幣兌美元匯率和有效匯率的升值步伐分別呈現(xiàn)“前快后慢”和“前慢后快”的特征，在國際金融市場動蕩的情況下彰顯強勢貨幣地位。專家認為，2009年人民幣匯率仍會保持強勢，兌美元將小幅升值。
兌美元升值“前快后慢”
2008年，人民幣兌美元匯率升值步伐如年初所預(yù)期的那樣呈現(xiàn)“前快后慢”的特征。上半年，人民幣兌美元共有四個月的單月(環(huán)比)升幅超過1%，并于4月10日宣告步入“6時代”，但下半年明顯放緩，最大升幅也只有0.3%，而10-12月份更是出現(xiàn)環(huán)比貶值的現(xiàn)象，雖然幅度不大。12月1日中間價突然大跌引爆了市場對人民幣匯率的貶值預(yù)期，即期詢價交易中人民幣兌美元連續(xù)四個交易日觸及漲跌幅下限(“跌?！?，但隨后央行的入市干預(yù)和中間價的企穩(wěn)使得投資者預(yù)期趨于穩(wěn)定，遠期市場人民幣貼水幅度有所收斂。
截至12月29日，2008年人民幣兌美元升值幅度(按中間價計)為6.86%，如果明日中間價不能回到6.8330或更高，今年的升幅將會小于去年的6.90%。9月下旬，今年以來人民幣兌美元的升值幅度達到了最高的7.41%。
有效匯率升值“前慢后快”
與人民幣兌美元升值“前快后慢”不同，人民幣兌其他貨幣匯率和有效匯率呈現(xiàn)的則是另外一番景象。
從全年升幅來看，2008年(截至12月29日)人民幣兌英鎊升值45.12%，兌歐元升值10.53%，兌日元則貶值15.01%。與此同時，人民幣有效匯率則在下半年加快升值。按照國際清算銀行口徑，8-10月份人民幣有效匯率環(huán)比升幅罕見地連續(xù)超過2%，而10-11月份同比升幅分別達到14.45%和17.26%。出現(xiàn)這種情況的主要原因在于7月份以來美元匯率大幅反彈以及同期人民幣“軟盯住”美元，人民幣有效匯率跟隨美元走高。
不過，12月份人民幣有效匯率可能出現(xiàn)最近九個月以來的首次環(huán)比貶值，因為當月人民幣兌日元和歐元分別貶值5.02%和8.69%，兌美元和港幣也是微幅貶值，僅兌英鎊升值4.65%。
2009年仍將保持強勢
展望2009年，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院副院長丁志杰教授認為，人民幣總體上仍是強勢貨幣，對美元將會略有升值；從有效匯率的角度來看，人民幣升幅也將會小于今年，但完全看空人民幣匯率并不可取。他表示，作出上述判斷主要有以下幾個依據(jù)：
首先，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定仍然是一個政策方針；其次，2009年全球金融危機可能出現(xiàn)的意想不到的新問題將導致國際金融市場尤其是美元匯率動蕩不定。2009年美元匯率很有可能不反映美國經(jīng)濟基本面，而更多地取決于美國戰(zhàn)略和美元政策，總的來看，雖然美元匯率總體會走強，但會出現(xiàn)較大的反復和波動性；第三，人民幣參與區(qū)域內(nèi)貿(mào)易結(jié)算是人民幣國際化的重要一步，而這也要求人民幣維持穩(wěn)定的強勢貨幣地位。
此外，當前外匯儲備余額減少可能反映基于預(yù)期的資本流動發(fā)生變化。丁志杰認為，防范資本集中或大量流出風險的政策要求也將會對匯率調(diào)控產(chǎn)生重要影響。
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