散戶和游資借高送股題材搶反彈
“融資融券”正漸行漸近，但券商股已被提前炒熱，數據顯示，如以階段性低點計算，基本每只券商股的漲幅均超100%，而中信證券這只龍頭券商股更是首當其沖。
然而，有跡象表明，在證監會下調印花稅以來的反彈行情中，有多個神秘空頭席位大肆拋售中信證券達2.2億股，其中，重倉中信證券的中郵基金減倉約2533.77萬股，而游資、散戶則成為中信證券的主要接盤者。
神秘空頭或為“小非”
從4月23日開始，也就是印花稅下調的前一個交易日，券商股集體發飆。但成交量放大、股價拉高的表現并未堅挺多久。隨后，大資金拋售、成交量縮小的盤面表現困擾中信證券股價向下。
據大智慧Topview顯示，憑借反彈行情，多個神秘席位總計賣出中信證券2.2067億股。4月30日至5月8日，中信證券北京白家莊東里營業部累計凈賣出金額27.2918億元的中信證券。記者按照這幾日收盤價計算，該營業部總計拋出中信證券6505.36萬股。
同一時間段內，代碼為T28761的席位也加入了做空中信證券的行列，該席位4月29日至5月6日，凈賣出21.2445億元金額的中信證券，約折合5307.57萬股（按每日收盤價計算）。此外，截至5月8日，寧波大梁營業部凈賣出11.6169億元，德邦證券北京宣武門西大街證券營業部凈賣出10.4537億元，兩者折合中信證券約5965萬股。
“高達2億股的巨量拋售量顯然不是散戶所為。”分析人士表示，此次拋售中信證券的空頭很可能為中國人壽和雅戈爾的“大小非”。
某金融行業分析師也證實，“對于中國人壽來說，民生銀行和中信證券這兩個金融資產的投資浮盈，將會對人壽產生較大影響。如果拋售中信證券的話，肯定會對人壽提升中期業績有重大影響。”
中信證券被基金等機構狂拋
事實上，包括中郵基金、易方達、國投瑞銀、博時基金和景順長城等基金公司，他們旗下都有基金重倉中信證券。不少早已深度套牢的基金，都在借助反彈瘋狂減倉。
從整個一季度基金持倉比例看，持有中信證券的基金流出趨勢相當明顯。基金持倉比例下降17.41%，持股基金150只下降至目前54只基金，持有中信證券流通股3.3194億股，占流通盤的11.89%。
以中郵基金為例，中郵基金旗下有兩只基金重倉了中信證券。其中，中信證券位列中郵核心優選基金的十大重倉股之首，占該基金凈資產比重6.44%；中郵核心成長持有中信證券4503.05萬股，占該基金凈資產比重7.4%。今年以來，中郵核心成長凈值下跌24.29%。Topview數據顯示，4月25日至4月30日四個交易日，中郵基金的G28774席位累計凈賣出中信證券金額為10.1351億元，約為2711.72萬股。
另據統計資料顯示，中郵核心成長自去年8月成立以來，總回報為-13.79%，上周五凈值為0.8621元。
同時，中海基金、博時基金、鵬華基金和南方基金卻在大肆建倉，分別凈買入1.3651億元、3.5316億元、3.9362億元和2.8291億元。
值得注意的是，國信證券旗下的兩個著名私募炒作資金營業部——泰然九路和深圳紅嶺中路，也在大筆交易中信證券。從5月5日到5月9日，泰然九路營業部買入4.1969億元，賣出2.9383億元；紅嶺中路在5月5日拋出2.5521億元。
中信證券后市反彈空間有限
中信證券被基金等機構資金大幅減持，或許要從其2008年一季報的出爐說起。調閱中信證券2008年一季報，不難看出，20億元投資收益對于業績貢獻可謂 “功不可沒”。當時，多位金融行業分析師對中信證券的分歧就在加大。
在一季報出爐后，中銀國際金融行業分析師張戩調低了中信證券的盈利預測，將其目標價格由99元下調至44元，對應給出2008年25倍的市盈率。“如果推出融資融券的話，中信證券收益肯定會非常大。但是，風險還是很大的，可能來自下半年。”張戩對《每日經濟新聞》記者表示。
張戩認為，中信證券的自營業務較為激進，上半年投資收益風險消化，二季度南航認沽權證的創設將為公司帶來18.8億元的投資收益，因此中信證券上半年的投資收益應該較為穩定。但在下半年，公司較為激進的自營業務將使其對整體市場表現的依賴程度更高，再加上整個券商行業靠天吃飯的現狀，應該在下半年注意投資風險。
中信建投分析師魏濤認為，2008年非自營投資業務給公司的貢獻大約為1.08元/股，20倍PE的估值倍數，加上自營業務，今年估值40.2元。
然而，西南證券分析師李群芳指出，目前中信證券自營業務規模較小，遠未達到凈資本規模上限，因此即使自營業務的業績同往年相比有所下滑，也不會影響公司整體的業績增長。
據了解，中信證券去年的自營業務占30%，今年一季度占到20%。此外，中信證券的經紀業務占50%，投行業務占10%，剩余部分由基金公司的管理費貢獻。
有市場分析認為，中信證券目前股東人數大量增加，趨于分散，以及行情或不能持續反彈，券商股直接受制等，建議投資者切忌追高。
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