國家統計局12日公布，4月份居民消費價格總水平（CPI）同比上漲8.5%。對此，申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇表示，4月份CPI漲幅高于預期和食品的反季節性上漲有關，但這一反彈難以改變回落的趨勢。
報告表示，根據以往的經驗，由于供給的增加，鮮菜等價格會出現明顯的回落，這將導致食品和CPI漲幅出現明顯的回落。但是今年有一些特殊因素抵消食品季節性下降對CPI的影響。一是原糧及其下游成品糧、食用油的漲價；二是由于雨雪冰凍天氣的影響，部分蔬菜、水果集中上市的時間要比往常晚一個月左右，價格不但沒有回落反而有所上漲。
報告認為，就4月份CPI漲幅反彈來看并沒有出現太多的異常因素，并沒有看到明顯的通脹擴散的跡象。
報告認為，CPI漲幅將前高后低，逐季回落。第一，從比較基期來看，去年1季度物價漲幅最低，此后物價漲幅明顯提高；第二，從歷史經驗來看，食品價格會呈現明顯的季節性波動，春節之后食品價格漲幅會有明顯回落。今年的回落的趨勢受到雨雪冰凍的干擾，但并不會因此而改變。隨著雨雪冰凍災害滯后影響的消失，水果、蔬菜等供給會大量增加，價格會加速回落；第三，從貨幣供給量來看，領先CPI變動6個月M1增長率在去年三季度達到高點，此后趨勢開始向下，這預示著未來CPI總體上將保持漲幅回落的趨勢。
報告表示，由于去年1、2季度CPI漲幅相差不大， 3季度CPI漲幅開始大幅度提高，2季度CPI漲幅可能只是小回，要到3季度CPI漲幅才能出現大的回落。分月度來看，預計5月份CPI漲幅在8％左右，要到6月份才能回落到稍微讓人放心的7％左右。
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