次貸危機引發重建世界金融體系的思考
按照國際貨幣基金組織的估計，到現在為止美國次貸危機給全球金融系統帶來的損失已經接近1萬億美元。
銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，與傳統周期性產能過剩產生的經濟危機不同，次貸危機是典型的資產價格泡沫和信用泡沫破滅引發的經濟危機。金融創新把兩大資產市場——房地產市場和金融市場——聯系起來，房地產市場泡沫的破滅，牽扯了所有的衍生產品，將危機延伸到整個金融市場。而金融市場和房地產市場是美國經濟的支柱產業，兩大市場的危機，直接影響了美國的經濟增長。
同時，左小蕾認為，次貸危機也是信用泡沫破滅的危機。由于它的杠桿放得太大了，它的杠桿交易也成為一個泡沫，最后泡沫破滅的時候，發生了所有的信用危險，使美國經濟，甚至是全球經濟，包括歐洲市場、中國市場以及其他新興市場造成了巨大損失。
左小蕾說，混業經營模式是我們必須慎重思考的問題。傳統商業銀行、保險、還有投資銀行的經營模式都不一樣。傳統的銀行主要是幫人寄存錢，投資銀行是花別人錢，而保險是要消除不確定因素，保證別人的將來。要是將所有業務放在一起經營，變成一個投資公司，風險是非常大的。
左小蕾說，次貸危機就是衍生產品鏈太長引起的。隨著金融衍生產品越來越多，原來是為管理風險、分散風險而創造的產品，最后逐漸衍生到不是真正的在防范、分散和管理風險，而變成一個投資性的東西，衍生產品用杠桿交易，放大收益的同時，也在放大風險。
左小蕾稱，次貸危機的影響將有多深遠，現在仍難以預測。在過去很多年里，隨著金融衍生品的不斷升級，西方國家的資本市場大受裨益。然而在分享這場金融盛宴的同時，卻很少有人顧及其中隱藏的危機。次貸危機顯示，監管體制上可能有很大的漏洞，金融自由化不等于金融的放任自流，正是以前過于樂觀、寬松的運作模式，為今天的危機埋下了隱患。
那么，我們可以從次貸危機中吸取什么教訓呢？
左小蕾認為，現代美元本位的全球的貨幣體系下，當美國經濟危機的時候，美國可以發貨幣，以穩定它的市場，而以美元計價的、與之掛鉤的產品價格就會拼命漲，包括黃金、包括糧食，造成全球流動性過剩的問題。當年雖然亞洲金融危機的時候，就已經提出過改變全球的金融體系的問題，所以左小蕾覺得，次貸危機也許是個契機，到了重建金融體系、貨幣體系的時候了。
在世界的經濟體系，世界的經濟規則上，應該有中國人制定的規則，來應對現代的貨幣戰爭。北京大學中國信用研究中心常務副主任章政認為，美國人很聰明，但是美國人拯救不了世界。那么在這個問題上，如果拯救不了世界，我們的經濟和他們過渡的聯動，必然產生很多的問題，應該警惕美元本位格局下的貨幣戰爭。
章政認為，應該給金融市場這列“危險的火車”裝一個剎車。這個“剎車”就是信用監管。他提議建立一個信用監管的平臺或者信用監管的機構，甚至要建立一個信用監管的體制，在適當的時候，要建立信用監管局。因為如果經濟沒有剎車的話，一定要出問題的。但他認為，防范風險最根本的方法是保持消費、儲蓄、投資增長的基本的平衡。
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