盡管中國人民財產保險公司（下稱“人保財險”，2328.HK）2007年業績創出歷史新高，但七大券商仍行動一致地調低其投資評級。
本周二，人保財險在香港聯交所發布了2007年年報，其總資產達1342.65億元（人民幣，下同），較2006年增長25.5％。凈利潤實現29.91億元，增長了43.7％。投資收益實現76.71億元，增幅為88.9％。總投資收益率為10.6％，同比增長3.5個百分點。每股基本盈利為人民幣0.268元，較2006年增長43.7％。
雖然人保財險2007年凈利潤創出歷史新高，但卻遠遠低于此前數家券商普遍預測的46億~50億元的水平。基于對人保財險今年發展前景的看淡，七大券商紛紛調低了人保財險的評級和目標價位，并對人保財險今年的發展前景表示看淡。
摩根斯丹利發表研究報告認為，人保財險去年盈利遜于其預期，已將人保財險的目標價由7.29港元下調至5.76港元。摩根大通則給出7.70港元的目標價，并維持其“減持”評級。花旗集團把人保財險的目標價由8.88港元降至6.93港元，維持“沽售”投資評級。瑞士信貸亦決定調低人保財險的目標價，由原來8港元降至6港元，維持“遜于大市”的投資評級。高盛證券在發表研究報告中稱，由于人保財險去年業績令人失望，低于該行預期的39％，將其目標價由6.30港元下調至6港元，保持“沽售”評級。BNP百富勤則把人保財險的目標價由7.83港元下調至6.49港元，維持“減持”投資評級。德意志銀行則維持人保財險“沽售”的投資評級，目標價調低為6.65港元。
人保財險年報顯示，由于分銷渠道擴張、員工激勵計劃以及與物業有關的開支增加，其一般行政及管理費用上升幅度達64％，承保利潤由盈轉虧。
七家券商亦調低了對人保財險今明兩年盈利水平的預期。花旗將其今年的盈利預測，由原來的38.51億元，大幅下調至9.79億元。摩根斯丹利認為，人保財險今年將處于盈利周期的低位。摩根大通認為，今年雪災賠償將對人保財險的業務產生顯著影響。此外，交強險費率的下調，亦將可能令該業務虧損，今年的發展前景仍然困難。
對于人保財險高企的綜合成本比率，百富勤預計，人保財險今年綜合成本比率將上升1.7％。高盛認為，今年人保財險的費用率將維持在30％的高位水平，承保業務虧損額將擴大20％。花旗亦認為，人保財險今年上半年的綜合成本率將進一步惡化。如果明年以每年一倍的速度繼續增長，花旗預測，人保財險將有配股或融資需要。瑞信認為，人保財險正在承受諸多負面因素的影響，受交強險費率下降、雪災損失巨大以及股市低迷等影響，人保財險今年經營前景暗淡。
2007年人保財險實現投資收益76.71億元，投資收益率達10.6％。今年以來，A股市場持續動蕩和低迷，高盛認為，今年人保財險的投資收益將下跌35％。
在股市低迷下，人保財險亦降低了股票投資比例。周三在香港召開的年報業績發布會上，人保財險副總裁兼首席財務官王銀成表示，基于今年首季內地和香港兩地的股市表現欠佳，該公司已降低股票投資比重，由去年底的20.8％降至今年首季的12％~13％。
昨天，人保財險收于6.71港元，下跌0.886％。
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