1月份經濟數據不匹配現象解析
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（一）已公布的主要經濟指標傳遞信號存在矛盾
官方PMI連續兩個月放緩，其中新訂單指數較上月回落1.1個百分點，創2013年8月以來最低水平；匯豐PMI新訂單指數為49.8%，新出口訂單指數為49%，均處于歷史較低水平。PMI數值反應工業制造業生產欠佳，國內需求偏弱。1月份PPI下降，增速創5個月新低也印證了這一趨勢，但進口增速較高，表明國內需求應該較為旺盛。此外，PMI新出口訂單指數下滑至50%以下，表明出口增長應放緩，而實際情況顯示，今年1月份出口增長較快，表明外部需求好于預期，凈出口對經濟增長的貢獻較佳。
（二）如何客觀認識不同經濟指標傳遞信號的矛盾
首先，季節性因素不容忽視。一般而言，1月份由于春節因素存在，波動程度較大，因此工業生產、投資、消費等重要經濟指標1月份不公布，而是等到2月份公布兩個月數值，使指標盡量客觀反映年初情況。社會普遍認為外貿數據超出預期，因此，對于外貿數據，也應進一步觀察2月份增長情況，乃至一季度整體走勢，從而判斷全年增長狀況。其次，PPI指標反應的是經濟景氣情況，是調查數據，而外貿數據反應的是實際經濟運行情況，是統計數據，二者存在差異。即PPI中反映外貿未來增長情況的分項指標走勢，在實際經濟運行中反映出來需要一定時間。而且PPI作為調查數據，有時會由于樣本情況、企業家心理預期情況、調查干擾因素等原因發生波動，影響數據準確性。再次，1月份外貿數據中機械產品進出口增速回落（尤其是進口增速），這在近幾年很少發生。機械產品主要屬于投資品范疇，這表明由于經濟結構調整、產能過剩嚴重，導致制造業吸引FDI減少，也從側面印證了國內生產與投資需求存在放緩壓力。最后，1月份外貿領域存在部分出口企業春節前搶關出口推高增速的情況，這一現象在歷年1、2月份時有發生。
（三）對于當前宏觀經濟的態勢判斷
盡管1月份我國部分重要經濟指標分化，經濟信號錯綜復雜，綜合考慮當前各項數據與經濟領域運行情況，筆者認為當前我國宏觀經濟增提沒有走出弱勢復蘇階段，經濟增長動能不強。
首先，PMI仍處榮枯線上方，表明經濟弱復蘇趨勢并未結束,但整體增長動力不強，尤其是制造業回升較為乏力，企業庫存回補意愿減弱。其次，在新興經濟體增長依然面臨較大下行壓力，美國等國家貨幣政策和世界貿易投資格局變化方向存在不確定性，人民幣實際有效匯率大幅提高的滯后作用等因素影響下，外貿增長存在壓力，較高增速不可持續。再次，預計投資需求在政策支持與基建投資拉動的影響下仍將保持一定增長速度，消費增速基本穩定并有小幅提高。總體看，我國宏觀經濟整體仍在延續溫和回落走勢，平穩增長態勢不會出現明顯變化，但經濟領域中金融風險、房地產問題、產能過剩等壓力將制約增長提速。(閆敏?國家信息中心經濟預測部)