中國經濟增長進入新的“拐點階段”
關鍵詞： 經濟 拐點 成本 政策 金融 調控 調整
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2011年以來，中國經濟正處于結構性放緩的通道，幾乎每一次周期性上升都很快遇到了結構性下行的阻力。由于中國經濟的結構性矛盾與周期性問題的疊加，放大了外部沖擊對經濟的影響，同樣外部沖擊，經濟結構性矛盾會將其放大，中國經濟已經悄然進入新的“拐點階段”。
我們認為中國“高儲蓄、高投資、高增長”的發展模式面臨新拐點，主要體現在：一是2011年以來經濟增長逐季下臺階，進入經濟增速換擋期。2011年一季度開始連續11個季度增速下行標志著中國進入第二個“調整型增長期”（1997-2001年為第一個 “調整型增長期”）,經濟潛在增長率進入“七上八下”的新階段。
二是低成本優勢逐步衰減，進入結構調整陣痛期。隨著“人口紅利”優勢逐步衰減，未來五年由低成本衍生出來的高資本回報率優勢，可能將逐步消失，勞動力要素和資源要素價格相對調整，整體經濟生產要素成本趨勢性上升，中國經濟依靠低成本優勢的粗放式增長已不可持續。
三是宏觀債務金融風險不斷累積，進入前期政策消化期。與其他發達國家相比，盡管我國總杠桿率低于大多數發達經濟體，仍是一個比較安全的水平，尚處在溫和、可控的階段。不過鑒于金融危機之后我國債務水平上升速度較快，債務增長空間逐步減少，債務風險不能忽視。據統計，2013年全國地方債務到期還款3萬億元，同比增長超過60%，約占當年地方財政收入的50%。隨著平臺融資集中到期，2014、2015兩年到期債務規模增長更快，而財政收入增幅則難以大幅提升，屆時地方政府以及融資平臺將面臨更大還本付息的壓力，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線，已成為當前面臨的一項極為重要的任務，“控風險”宏觀調控目標進一步突出。（張茉楠? 中國國際經濟交流中心戰略研究部）