2013還不是世界經濟轉折年
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近一時期以來，反映全球經濟走勢的一些指標逐步趨向好轉，但經濟增長依然存在較大波動，能夠確保經濟持續復蘇的力量還十分脆弱，并不排除未來全球再次面臨歐債危機的尾部風險以及經濟下行風險。
一、全球經濟走勢及其主要特點
1、全球制造業景氣數據繼續回暖。國際Markit機構調查報告顯示，2013年1月份，全球制造業PMI為51.5%，連續兩個月運行在50%以上，且漲幅有所擴大，全球制造業復蘇勢頭進一步顯現。美國制造業經濟強勁增長，制造業PMI指數由2012年12月的54.0%上升至55.8%，創出近九個月的新高；歐元區和日本的制造業處于下降趨勢，但降幅均有不同程度收窄，其中2013年1月份，歐元區制造業PMI達到47.9%，環比回升1.8個百分點，表明歐元區制造業活動仍處于下降區間。德國制造業活動降幅明顯收窄，為49.8%，創出近11個月的新高，而法國制造業活動降幅繼續擴大，指數創出近四個月新低；日本制造業PMI為47.7%，較2012年12月回升2.7個百分點，創出自2012年10月以來的新高，但仍處于收縮區間；新興市場經濟國家中，印度制造業經濟活動有所回調，巴西和俄羅斯制造業經濟增速較上月有所加快。
2、全球金融市場風險下降但不排除尾部風險。相比2012年全球金融市場的“跌宕起伏”，2013年全球金融市場的風險水平有所下降，不確定性相對減少，特別是近一時期以來，數據回暖導致全球金融市場一掃往日陰霾，風險樂觀情緒不斷升溫：1）美國道瓊斯指數重上14000點之上，受日元大幅貶值和政策利好刺激，2月6日日經225指數一度升至4年多來的最高位。2）避險資產重回風險資產，發達國家量化寬松累積的大量資金再次尋求高收益回報，流向新興市場國家。但需要警惕的是形成樂觀情緒的基礎還比較脆弱，特別是歐債危機遠未結束。數據顯示，歐元區這銀行目前共計持有9180億歐元（1.23萬億美元）不良貸款，占所有貸款總額的7.6%，這一數額已經遠遠超過ESM救助基金的承受能力。而最新數據也表明，2012年西班牙債務增加了1460億歐元，占GDP的14%。總債務量達到了8823億歐元，占西班牙GDP的84%，遠遠超出了西班牙政府79%的預算，并且在2013年仍然持上升趨勢。3）美國財政可持續問題沒有解決只是被延誤，未來尾部風險事件引發的全球金融動蕩依然不可低估。
3、供求是目前主導大宗商品市場的主要因素。年初以來，受全球需求低迷、美元升值影響，CRB商品指數震蕩走低。在中國春節長假期間，貴金屬價格大跌，基本金屬持續震蕩，一度受到需求預期轉暖及供應趨緊等利好支撐的國際原油期貨價格，也回吐了此前大部分漲幅。未來值得關注的國際原油的供給格局變化，受供應增長的影響，原油的供需形勢將逐漸從供不應求向供求平衡轉變。包括美國頁巖油氣、巴西沿海油田開采、加拿大油砂項目推進以及俄羅斯產量等非歐佩克市場供應的增長會對價格形成一定壓制。農產品方面，因糧食庫存減少以及干旱等天氣狀況影響，2013年農產品價格很可能出現新一輪價格上漲。
4、失業率居高不下嚴重困擾發達經濟體。根據OECD最新報告顯示，2012年12月OECD整體失業率為8%，環比持平。分地區看，歐元區整體失業率自2011年5月以來17個月內持續上升，但從2012年10至12月保持11.7%不變，比2008年3月時7.3%的最低水平高出4.4個百分點。由于失業率是一個滯后指標，歷史經驗表明，在經濟衰退結束后的兩年甚至更長時間里，失業率仍將保持較高水平。根據聯合國最新預測，2013年發達經濟體的失業率將會升至8.7%。受此影響，消費相對低迷情況難以根本改變，而各國政府為了保護國內市場，增加就業，貿易保護風險卻有可能進一步上升。
二、全球主要國家國別經濟走勢
1、主要發達經濟體經濟走勢
（1）美國經濟將步入財政緊縮階段。根據美國國家經濟研究局（NBER）對美國經濟四大先行指數（工業生產、實際個人收入、失業率、實際零售銷售）預測，本輪經濟衰退的程度要甚于1959年以來的任何一次經濟衰退。四季度數據也印證了美國經濟復蘇的疲弱。根據美國商務部報告，2012年第四季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算收縮0.1%，為2009年第二季度經濟結束衰退以來首次出現負增長。其中，國防開支驟減、企業去庫存化和出口下降三大負面因素抵消了個人消費開支以及固定資產投資增長，是第四季度美國經濟出現負增長的主要原因。盡管四季度消費和固定資產投資增長相對平穩，顯示內需復蘇具有一定動力，但可持續性正在受到質疑。受即將于3月1日啟動的“全面自動減赤計劃”對增長預期的打擊，1月美國零售僅增長0.1%，1月美國非農業部門失業率也較前月上升0.1個百分點，升至7.9%。未來財政緊縮效應不排除再次重創美國經濟，預計美國經濟在今年前兩個季度中都將處于零增長甚至負增長的狀態，屆時美國失業率很可能再次重返8%以上。
（2）數據亮點難掩歐元區經濟衰退憂慮。受益于歐元持續走軟以及德國出口拉動，歐元區去年12月份實現貿易順差117億歐元，2012年全年實現貿易順差818億歐元，遠比2011年貿易逆差157億歐元有了較大幅度的改善，然而貿易數據的亮點仍難掩經濟衰退憂慮。歐盟統計局統計數據顯示，2012年第四季度歐元區經濟萎縮0.6%，為歐元區2009年以來最大降幅，這已是歐元區經濟連續三個季度萎縮。其中德國經濟增長同比收縮0.6%，法國0.3%的收縮。意大利、西班牙等國家經濟已連續四個季度負增長。目前，希臘年輕人失業率到達驚人的61.7%，債務狀況依舊非常危險。
（3）日本一攬子經濟刺激政策難以根本奏效。2012年第四季度，日本實際GDP環比下滑0.1%，這是日本經濟連續第三個季度出現負增長，經濟已經陷入實質性衰退。在貿易方面，2012年日本經常帳盈余4.7萬億日元，為1985年有記錄以來最低水平，比2011年減少一半多。為挽救陷入衰退的日本經濟，恢復出口，安倍政府近期推出一系列經濟刺激政策方案：實施20.2萬億日元（約合2246億美元）的財政刺激計劃；施壓日本央行宣布實施2%的硬性通貨膨脹目標；實施新一輪量化寬松政策，2014年期每月購入12萬億日元（約合1294億美元）的證券資產；實施外匯市場干預政策，推動日元大幅貶值。日本政府對新刺激政策抱有相當樂觀的預期，認為大規模緊急經濟刺激政策和加碼貨幣寬松將提振經濟并促使物價上漲，預計因通縮造成的名義GDP低于實際GDP的情況將時隔15年發生逆轉。
然而，“安倍新政”也許難以根本奏效：首先，日元貶值未必能夠真正改善貿易狀況。數據顯示，從2011年第四季度起，日本貿易凈額基本上都是逆差，逆差主要是由于外需不振，能源等進口大幅增長所致，日元大幅貶值不會立即改善凈出口；其次，通縮問題是日本經濟的'結構性頑疾"。日本通縮更多是來自于人口結構變化以及企業投資需求、消費需求嚴重不足所導致的內需緊縮，多年來的量化寬松已經基本失效。
2、主要新興經濟體經濟走勢
（1）印度提振經濟政策效果有待觀察。印度經濟增速在近幾個月有所放緩，制造業與服務業增速放慢成為主要原因。去年12月印度工業產出年率下降0.6%，遠低于增長預期。與此同時，出口下滑也加劇了印度經濟增長放緩的頹勢。今年1月份，印度出口貿易額按年率增長0.8%至255.9億美元，進口額按年率增長6.1%至455.8億美元，貿易逆差升至200億美元，創歷史次高。為刺激經濟，印度政府已經陸續出臺一系列措施改善經濟，包括允許更多外國投資以及取消燃料補貼降低政府財政赤字，但對經濟產生提振作用還有待觀察。印度中央銀行在2013年《半年度貨幣政策展望》中將印度的經濟增速大幅調低，從之前的6.5%下調至5.8%。下調增長預期的主要原因是目前全球以及本土某些不利因素的影響，諸如低迷的投資和受到壓制的市場需求，但預計2013年增長要好于2012年。
（2）巴西經濟陷入“低增長陷阱”。過去兩年巴西經濟增長在低速中徘徊。過去10年里，巴西經濟發展一直比較順利，年均增長率達3.5%。然而，在最近3年迅速下滑，增長率從2010年的7.5%降至2011年的2.7%，進而降至2012年的不足1%。近兩年，隨著歐債危機的反復發酵和世界經濟的衰退，國際市場不斷萎縮，巴西從國際原料大漲價和新興市場需求持續升溫中所獲的“紅利”持續減少。去年12月巴西出口同比下滑10.8%，降至197億美元，進口下降4.5%，降至175億美元，經常項目赤字創歷史最高水平，全年貿易盈余也創下10年來最低。而內需也增長乏力，今年1月巴西消費者信心指數連續下跌4個月。伴隨著物價的上漲，巴西再次降息的空間十分有限，過去靠消費拉動經濟的增長方式已經變得不可持續。巴西政府將“投資促進增長”作為2013年巴西經濟政策的核心目標。
（3）俄羅斯經濟復蘇增長相對乏力。俄聯邦統計局數據顯示，2012年12月份，俄羅斯居民實際可支配貨幣收入同比增長4.9%。與此同時，2012年12月俄羅斯的失業人數為400萬人，與2012年11月相比失業人數下降了2.1%，同比下降13.8%。居民收入增長、失業率下降有望推動國內消費回升。但工業生產回落顯示后頸不足。1月份工業生產指數同比下降0.8%，環比下降1.5%，創2009年以來單月降幅新低。開采業生產下降是拖累指數下降的主要因素，食品、輕工和汽車制造繼續呈現增長態勢。財政狀況略有改善。去年俄聯邦財政實現零赤字。在這一背景下，俄政府希望擴大財政支出，刺激消費需求和增加基礎設施建設投資，但俄財政預算情況并不樂觀，過于依賴能源出口的增長模式缺陷并未改變。國際油價動蕩會對俄財政預算產生非常大的影響，并制約政府大規模支出。（張茉楠? 國家信息中心、中國國際問題研究基金會研究員）