碳排放交易還欠火候？
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◆本報見習記者劉瀟藝
在7個碳交易試點陸續啟動一年半后，適用于全國碳市場建設的國家碳交易管理辦法終于出臺。為推動建立全國碳排放權交易市場，國家發改委組織起草了《碳排放權交易管理暫行辦法》（以下簡稱“管理辦法”），正式發布國家層面碳市場建設的政策。
管理辦法為框架性文件，明確了全國碳市場建立思路和管理體系。那么目前我國的碳市場發展情況如何？如期建立全國統一的碳市場還有哪些困難？中央財經大學氣候與能源金融研究中心日前發布了《2014中國碳金融發展報告》（以下簡稱《報告》），對我國過去一年的碳金融發展情況進行了總結分析。
為何企業缺乏參與積極性？
企業參與交易存在障礙，試點碳市場缺乏流動性，配額分配歷史法操作中也有問題
當前，各試點地區均設計了一整套碳交易體系，包括覆蓋范圍、總量和配額分配、核算體系、注冊登記系統、交易系統、信息披露、市場監管等一系列核心機制。目前全國碳市場建設已經迅速提上日程，預計將于2016年在全國范圍內試運行。
然而，碳交易制度是一項非常復雜的政策體系，中國碳市場仍存在碳排放統計核算數據基礎差、配額分配不靈活、市場缺乏流動性、市場信息不透明、控排企業碳資產管理意識薄弱、市場監管體系尚未健全等問題。
以廣東為例，廣東碳市場的重要特征是排放密集型國有企業占據市場的核心地位，僅電力行業排放就占到了總排放量的一半以上?！秷蟾妗分赋?，國有企業在參與一級市場和二級市場上的意愿明顯不同，國有企業普遍將參與一級市場有償分配活動視為政治義務，而對二級市場的交易活動缺乏積極性。由于國有企業在廣東碳市場的主導地位，其風險偏好顯著影響到了其參與二級市場的積極性。
研究顯示，控排企業缺乏參與二級市場積極性主要有四類原因。首先，生產型企業普遍擔心未來配額不足，因此傾向于儲蓄現有的配額供未來使用。其次，控排企業普遍未建立完善的碳管理體系，只有少數企業成立了工作小組應對政策風險，但這些小組未能獲得授權進行二級市場的交易。再次，企業缺少專業性人才，大部分企業指派部門經理或者副總經理負責，由工程師或能源環保管理人員構成，這些人員缺乏參與市場交易的知識和能力儲備。最后，政策不穩定使得企業認為參與市場的風險較大，過高的風險迫使各個企業采取了觀望的態度，決策人員不愿意承擔潛在的風險和責任。
配額分配過少怎么辦？
早期的貢獻并未在配額分配方案中考慮，使企業獲得較少的配額
一些企業嘗到了碳交易的甜頭。廣東省臺泥（英德）水泥有限公司副總經理呂克甫說：“去年企業用1000萬元購買了碳配額，今年進行了余熱發電等節能改造，政府分配的97%的配額已經夠用了，不必再花錢購買另外3%。”但是，更多的企業則反映配額分配過少。
歷史法在具體實行中遇到了很多問題，這主要是因為行業景氣發生結構性變化、早期減排行動未被考慮其中、企業檢修、事故意外等突發情況未被考慮等原因。許多國企和外企在“十一五”和“十二五”期間已經進行了較多的節能改造活動，進一步減排的空間相對較小，成本較高。
這些早期的貢獻并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。大部分生產型企業每2~3年進行一次大規模檢修，檢修時間1~3個月不等，而采用歷史法計算平均值時，并未將其剔除，使得配額分配過少。
同時，《報告》也嘗試分析了碳市場對企業競爭力的影響，通過調研發現，由于無法有效傳遞碳成本，廣東碳市場的企業競爭力受到了明顯的影響。
電力行業盡管盈利能力較強，具有較好的支付能力，但未來幾年的發電量預期不樂觀，可能會面臨較大的成本壓力。水泥和鋼鐵行業處于不景氣周期，部分企業經營困難，虧損嚴重，由于其為高排放行業，碳成本極大地影響到了其現金流。由于其他地區未實現碳交易，或者碳價格較低，導致本地區企業承受了額外成本，這一成本又無法轉移到下游，個別企業表示在各種成本上升的情況下，有可能考慮搬遷。
現有市場有哪些潛在風險？
流動性風險是最大問題，碳金融監管體系有待建立，須保證有效的交易和定價機制
碳市場發展還很不成熟，存在著潛在的風險，可識別的主要有三大類：一是機制設計風險，包括配額供給風險、履約目標偏離風險和市場鏈接風險；二是市場供給風險，包括參與主體風險、產品供給風險、流動性風險和信息不對稱；三是違規操作風險。
但目前市場上幾乎沒有為參與者提供風險管理工具，也未建立碳金融監管體系。無論是從碳金融市場的可持續發展、相關經濟部門和市場穩健發展還是從公共利益出發，碳金融監管必須能夠保證有效的交易和定價機制，避免欺詐和價格操縱，平衡信息透明度及保密程度。
碳市場發展歷史較短，缺乏有規律性的數據積累和成熟的避險工具，對參與企業的風險管理帶來了更多的不確定性。同時，對于一個年輕的市場，無論是市場設計者、操作者的經驗積累都非常有限，受管制的公司和投資、咨詢機構也缺乏相應的人才儲備和能力準備。這些因素都可能導致市場操作失誤或出現事故的幾率較高，從而損害投資者利益。
目前，中國碳市場只有現貨，以配額為主，產品供給十分單一。隨著市場的發展，未來會形成在交易所等平臺上完成的場內交易和交易平臺之外的場外交易，且衍生出包括遠期、互換、期貨、期權等產品，呈現出碳貨幣證券化和發展為套利交易產品的趨勢。如何衡量這些金融產品的質量將會成為方法和評估技術上的難題，這種技術上的不確定性將使碳衍生品交易變得更加不透明，更易于隱藏和傳遞風險。流動性風險將很可能是中國碳金融市場發展將面臨的最大問題之一。一般情況下，市場圍繞著具有較高流動性的交易所運行。這取決于市場本身的商品化程度，參與者的多少，以及產品是否足夠豐富，從而使較多的參與者針對豐富的產品尋求風險管理解決方案。如果市場的發展致使交易工具可替代性低，進而導致流動性分散，則會有損市場信心。低流動性阻礙了參與者自由交易，會給市場和潛在投資者帶來風險。
相關報道一
全國碳市場建立將全面啟動
自上而下或自下而上相結合
12月12日，國家發改委應對氣候變化司網站掛出《碳排放權交易管理暫行辦法》，正式發布國家層面碳市場建設政策。根據管理辦法，在辦法發布后，2015年將為準備階段，完善法律法規、技術標準和基礎設施建設。而全國碳市場擬于2016~2020年間全面啟動實施和完善。
《報告》提出，建立全國碳市場可以采取自上而下和自下而上相結合的思路，同時要大力提高排放數據質量。
自上而下的碳市場即國家發改委從中央政府的角度構建全國性的減排目標體系、履約體系、MRV 體系、市場運行體系、監管體系等，建立統一的市場規則，在新的框架下進行市場交易。而自下而上的碳市場即允許區域碳市場獲得更大的自主權限，包括與其他非試點區域的連接，與全國碳市場的逐步連接，配額的自主分配，拍賣資金的靈活應用等。
盡管碳試點主要是為全國碳市場提供經驗，但全國碳市場的建設并不意味著區域碳試點以“一刀切”的形式結束，要有效處理好當前試點市場如何與全國碳市場對接的問題，允許地方政府具有一定的靈活性。全國碳市場應當是一個多層次的市場體系，既包含全國性的二級交易市場，也包括區域性的一級市場以及碳金融市場等。地方政府在后者的建設中應當發揮重要的作用。
《報告》提出，在構建過程中，還要解決兩個核心問題：中央與地方權力的合理分配以及試點碳交易所的轉型。對此，此次管理辦法也提出了“中央統一制定標準和方案、地方負責具體實施”的思路。要進一步完善制度設計及政策效果評估，并采取措施提高市場流動性，包括建議證監會取消對碳交易平臺37/38號文的限制，允許碳交易平臺使用集中交易方式和持續掛牌交易。同時，還需推動標準化工作，包括碳會計標準、碳信息披露等。
相關報道二
一噸二氧化碳賣多少錢？
300多家企業參與北京環交所交易，履約率97.1%
本報見習記者劉瀟藝北京報道距離去年年底北京碳排放權交易試點鳴鑼開市已過去1年時間。記者日前從北京環境交易所獲悉，1年里北京市碳排放權交易平臺共成交704筆，累計成交量約210萬噸，累計成交額1.04億元,市場成交量和成交額分別位居7個試點城市的第二名和第三名。
北京環境交易所碳交易中心主任王陽介紹，一年來，在交易平臺開戶的機構中約有70%至少參與過一次交易，其中有20多家多次參與交易。值得注意的是，10多家投資機構作為非履約機構共參與了近40%的交易，增強了市場流動性。
王陽說，碳交易讓“一噸二氧化碳等于多少錢”成為現實，這樣一來企業就增強了控排意識，利于減排技術實現控排就意味著能取得更多經濟效益。而PM2.5等大氣污染物和二氧化碳均主要來源于煤、石油、天然氣等化石能源的燃燒，兩者同根同源，在減少二氧化碳排放的同時，可相應減排二氧化硫、氮氧化物、PM2.5等大氣污染物。建設碳交易市場可協同治理大氣污染，改善大氣環境質量。
數據顯示，在過去一年的176個有效交易日中，線上公開交易的平均價格為59.74元/噸，87%的交易日價格波動范圍在±5%以內，98%的交易日價格波動范圍在±10%以內，總體來看價格走勢比較平穩。
企業履約關鍵期的5月、6月和7月交易分外活躍。3個月的合計交易量達到190萬噸，約占全年90%。期間，價格也從50元/噸波動上漲至70元/噸左右，最高時達到80元/噸。隨著履約工作的結束，價格又逐步回落至50元/噸至55元/噸之間。
不僅如此，王陽介紹，未來個人消費者也有望進入碳交易平臺，從而讓整個交易市場更為活躍。
