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2012年05月21日10:52 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

《投資者報》記者 劉秀麗

自2008年開始實施海外并購戰(zhàn)略的國家電網(wǎng)，“出海”三年也算是成績斐然，先后收購菲律賓電網(wǎng)、巴西輸電公司以及葡萄牙電網(wǎng)(正在洽淡中)。不過，隨著中菲關(guān)系的緊張升級，作為國家電網(wǎng)“走出去”戰(zhàn)略標(biāo)桿意義的菲律賓項目開始受到“威脅”，

目前，國家電網(wǎng)作為中國企業(yè)在菲律賓的最大投資商之一，在菲擁有超過百億元資產(chǎn)。5月17日，國家電網(wǎng)內(nèi)部人士對《投資者報》記者表示，隨著中菲之間關(guān)系的緊張，公司內(nèi)部也確為此擔(dān)心，畢竟菲律賓項目對于公司“走出去”戰(zhàn)略有標(biāo)桿的作用，也在后來參與巴西等國家輸電業(yè)務(wù)中有參照作用。

政治風(fēng)險不可控

實際上，這并不是國家電網(wǎng)在菲律賓項目首次遭阻。最初國家電網(wǎng)在收購菲律賓項目上，前后花了一年多時間，中間曾遭遇重重壓力，其中來自菲律賓國會的壓力最大。即便是采用招標(biāo)聯(lián)合體方式，在招標(biāo)結(jié)束后，仍有菲律賓國會議員持續(xù)反對政府把電網(wǎng)的經(jīng)營權(quán)授予有中國國家電網(wǎng)參加的聯(lián)合體。

事實上，對于“走出去”的企業(yè)來說，除了要警惕經(jīng)營風(fēng)險外，最大的風(fēng)險則來自政治風(fēng)險。雖然，國家電網(wǎng)是菲律網(wǎng)國家電網(wǎng)(價值39.5億美元)最大的單一股東，擁有40%的股權(quán)(實際投資額為15.8億美元)，但另外兩家菲律賓企業(yè)則各自擁有30%股權(quán)，聯(lián)合體實際控制方還是菲方。

而這也是國家電網(wǎng)在收購菲律賓電網(wǎng)不得以的“妥協(xié)”。因為當(dāng)時菲律賓國內(nèi)反對中國企業(yè)控制其電網(wǎng)的聲音過于強(qiáng)大，反對的理由是出于國家安全考慮，電網(wǎng)的控制權(quán)一定要在自己人的手上。

現(xiàn)在看來，國家電網(wǎng)在菲律賓的資產(chǎn)，不能受到妥善保護(hù)的的關(guān)鍵，也恰恰在控制權(quán)上。不過，雖然國家電網(wǎng)讓出了菲律賓電網(wǎng)的實際控股權(quán)，但該項目還是被廣泛認(rèn)可，因為項目很關(guān)鍵的因素是帶動了國內(nèi)電力設(shè)備的出口。僅在運(yùn)營菲律賓電網(wǎng)的第一年，國家電網(wǎng)為其所做的設(shè)備更新?lián)Q代，就從中國采購了5000多萬元的電力設(shè)備。

國家電網(wǎng)內(nèi)部人士透露，公司內(nèi)部對于海外投資的基本原則是，如果回報不比國內(nèi)高到兩倍以上，公司不會參與。凡是公司選中的海外項目，當(dāng)?shù)氐碾妰r政策肯定優(yōu)于國內(nèi)，因為國內(nèi)上游煤炭價格與國際接軌，下游則是低電價，電力企業(yè)盈利很難，反而是公司后來投資的菲律賓、巴西等項目收益比較明確，因為這些國家，所有價格均與國際接軌，公司經(jīng)營壓力不大。

雖然有諸多有利條件，但該人士也承認(rèn)，政治風(fēng)險是公司所有海外項目最令人擔(dān)心的部分，這是不可控因素之一。

標(biāo)桿項目的未知數(shù)

現(xiàn)在看來，菲律賓項目除了作為國家電網(wǎng)的標(biāo)桿項目外，還給國家電網(wǎng)帶來了比較優(yōu)厚的投資回報，這也是國家電網(wǎng)堅定“走出去”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。

不過，與很多中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略不同，國家電網(wǎng)收購菲律賓電網(wǎng)資產(chǎn)既不是去收購礦產(chǎn)，也不是去借鑒成功經(jīng)驗，而是要把在中國運(yùn)營成功的輸電技術(shù)輸送出去，用以賺取利潤。

“菲律賓項目對于我們海外業(yè)務(wù)來說，更像一個模板，盡管每個國家的輸電企業(yè)的存在模式并不相同，但這個項目的成功運(yùn)行，的確給了那些還處于艱難談判桌上的同事信心。”國家電網(wǎng)中層人士對《投資者報》記者強(qiáng)調(diào)菲律賓項目的重要性。

事實也證明了，國家電網(wǎng)此前在菲律賓項目的投資是成功的，2009年國家電網(wǎng)公司正式接手經(jīng)營菲律賓國家電網(wǎng)公司的第一年，全年共取得投資回報4860萬美元，國家電網(wǎng)公司作為占股40%的單一最大股東，成為最大的受益方。

“說實話，如果菲律賓項目最后因為政治因素而擱淺的話，會嚴(yán)重影響公司今后‘走出去’戰(zhàn)略，畢竟標(biāo)桿在的話，很多項目的運(yùn)營會順手的多。”國家電網(wǎng)內(nèi)部人士顯得憂心忡忡。另外，今年過后，曾經(jīng)強(qiáng)勢帶領(lǐng)國家電網(wǎng)實施智能電網(wǎng)以及“走出去”等戰(zhàn)略的總經(jīng)理劉振亞，是否還會繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)這家擁有超過150萬名員工的全球最大的電力公司，也是一個未知數(shù)。

海外項目仍在繼續(xù)

國家電網(wǎng)因為此前菲律賓項目的成功運(yùn)營，加快了“走出去”步伐。此后兩年，國家電網(wǎng)開始出擊南美最大的經(jīng)濟(jì)體——巴西。

2010年8月，國家電網(wǎng)提出收購Elecnor SA等7家巴西輸電公司股權(quán)，收購總價為31億巴西雷亞爾(約合17億美元)。據(jù)了解，巴西此前共擁有21家輸電企業(yè)，國家電網(wǎng)一次就收購了7家，占到三分之一。不過，這次國家電網(wǎng)在收購巴西相關(guān)資產(chǎn)時，并未受到在菲所遇到的阻力。

而此次國家電網(wǎng)出面收購巴西相關(guān)資產(chǎn)的公司，與收購菲律賓相關(guān)資產(chǎn)一樣，也是由國家電網(wǎng)直屬子公司——國家電網(wǎng)國際發(fā)展有限公司(下稱國網(wǎng)國際)承擔(dān)，具體實施由其下屬的巴西公司執(zhí)行。

今年2月份，國家電網(wǎng)公司宣布以3.87億歐元(約合32億元人民幣)成功收購葡萄牙國家能源網(wǎng)公司25%股份，這是中國企業(yè)首次在歐洲收購國家級電網(wǎng)公司。據(jù)《投資者報》5月17日獨(dú)家獲悉，國網(wǎng)國際目前仍就股權(quán)等方面事宜，繼續(xù)與葡萄牙方面進(jìn)行磋商，希望進(jìn)一步獲得經(jīng)營權(quán)。而葡萄牙也是繼菲律賓、巴西后，國家電網(wǎng)又一次海外的收購項目。

這也是中國公司在歐洲收購的第二個國家輸電企業(yè)。2010年7月，李嘉誠旗下公司長江基建以58億英鎊(當(dāng)時約合700億港元)的價格收購了法國電力供應(yīng)商EDF旗下英國電網(wǎng)資產(chǎn)，成為長江基建創(chuàng)立以來最大金額的收購項目，這也是英國最大的電網(wǎng)企業(yè)。

相對于亞洲和南美，歐洲雖然經(jīng)濟(jì)形勢更為嚴(yán)峻，但經(jīng)營環(huán)境略好，尤其在政治風(fēng)險方面，歐洲國家相對穩(wěn)定。盡管如此，但據(jù)國網(wǎng)內(nèi)部人士透露，想取得葡萄牙電網(wǎng)實際控制權(quán)并不容易。此前，李嘉誠在收購了英國最大的電網(wǎng)后，曾經(jīng)想把英國第二大電網(wǎng)企業(yè)也一并拿下，最終因為英國政府擔(dān)心李嘉誠壟斷英國電網(wǎng)而選擇了美國企業(yè)。

“公司收購葡萄牙電網(wǎng)項目，是公司進(jìn)入歐洲首‘戰(zhàn)’，目前看來已經(jīng)算是告捷。雖然菲律賓項目因為政治風(fēng)險增加，顯得風(fēng)險大增，但公司內(nèi)部還是看好在菲方的投資，因為這個項目已經(jīng)進(jìn)入收益期，并且兩個國家關(guān)系緊張的時間應(yīng)該不會太久，接下來該怎么運(yùn)營還是怎么運(yùn)營。”國網(wǎng)國際的一位參與過海外項目的負(fù)責(zé)人看上去不那么擔(dān)心。

在他看來，雖然公司是國有控制，但在海外經(jīng)營的時候，還是以一個商業(yè)企業(yè)的方式去運(yùn)營，這和國內(nèi)運(yùn)營的模式并不完全相同。■

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