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■ 深圳特區報記者 林彥龍
2月21日晚，阿里巴巴集團宣布以13.5港元回購價格向上市公司阿里巴巴B2B公司提出私有化要約。至此，阿里巴巴私有化進入新階段。業內人士認為，馬云此舉在下一盤很大的棋，其目標在于謀求對阿里巴巴集團的絕對控制權，以后集團有可能集體上市。博客中國創始人方興東預測，未來阿里整體上市將超越今日的Facebook，創造互聯網融資新紀錄。馬云可成為“全球互聯網第一梟雄”。
1 股價復牌大漲四成
13.5港幣的收購價與2007年阿里巴巴B2B公司的上市價剛好持平，較2月9日停牌前的最后60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最后10個交易日平均收盤價溢價55.3%。阿里巴巴B2B公司股價昨天高開后窄幅震蕩，全天漲42.7%，報13.20港元，換手3.60%，成交23.68億港元。這個成交金額僅次于四年前剛上市期間。
阿里巴巴的收購溢價超出了多家機構預期，此前，多家分析機構認為，溢價范圍應在25%－30%之間。2月15日，盛大網絡私有化時其注銷價格比停牌前一日收盤價格溢價23.5%。
阿里巴巴B2B還公布了2011年第四季度及全年業績，2011年營業收入同比增長15.5%至64.2億元人民幣，凈利潤同比增長16.6%至17.1億元人民幣。
馬云在發給阿里巴巴員工的郵件中這樣解釋了這次私有化：“隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻，特別是中小企業在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B的業務模式面臨著巨大的挑戰，需要加快轉型和升級。”“局部的小調整已經沒有辦法對B2B進行根本性的完善。正是出于以上的思考，出于對B2B股東負責，促使我們下決心把B2B私有化，對業務進行全面的調整、改革和升級，以期更好地服務我們的客戶。”
對于這個收購價格，馬云說：“我們上市的時候只融了17億美金，但私有化要花出去20多億美金，看起來是個賠本的生意，有人建議我們可以用低一點的價格把股票買回來。但這不是阿里巴巴的風格。”
2 回報率低遭質疑
雖然馬云對13.5港幣的收購價感到滿意，但這仍然成為爭議焦點。
2007年阿里巴巴上市時恒生指數30000點，目前僅有22000點，阿里巴巴股價在2007年11月30日最高漲到每股39.7港元，在2008年11月28日最低則跌到4.3元。
有人算了一筆賬，阿里巴巴上市四年分紅0.44港元，相當于3.25%的收益。但當時人民幣兌換港幣的匯率1∶0.97，如今是1：0.81。
有網民稱：“17億美元用5年，金融危機銀根緊縮的5年，之后在經濟前景轉暖的情況下支付3億美元利息，還本付息。這樣的美事，有幾個資本家能做到？馬云做到了。”專欄作家知名評論人士程苓峰認為，2007年的13.5港元按10%通脹率現在值20港元，阿里不給利息白白借錢花，就算除去股息也賺6港元。
互聯網分析師3Wcoffee發起人許單單認為：“20億買回來投資者還是虧很多的，看看同期百度騰訊為投資者賺十倍 。”
而且，馬云本人還曾在2009年以21港元套現1300萬股。私有化涉及的股份將包括馬云直接持有的0.30%股份，若私有化獲通過，他可套現2.07億港元。
中小股民包括長期持有股票的阿里員工和股東都成了冤大頭，2007年最高位追入阿里的投資者，如一直持股累計損失達66%。不過，他們面對的現實是，如果私有化不成功則股價會大幅下跌打回原形，訊匯證券董事總經理沈振盈預期，大多機構投資者應該會接受這一私有化的價格，散戶“可以趁機拋售股票。”
3 意在爭奪控制權
雖然阿里巴巴公告稱“本次私有化與雅虎交易沒有相關性，也不互為前提。私有化是否成功都不會影響其與美國雅虎正在進行的談判”，但“關門打虎”還是業內人士對此次私有化給予最多的評論。
2005年雅虎用了10億美元外加雅虎中國，獲得了阿里巴巴集團40%的股權。根據雙方協議，5年后雅虎在阿里巴巴董事會席位將從一個增至兩個，投票權也從35%增至39%，成為阿里巴巴第一大股東。馬云的統治地位隨時有可能遭到動搖，這是他無法接受的。特別是江河日下的雅虎屢屢傳出被收購消息，如果被出售給Ebay對馬云來說更是一場災難。
申銀萬國分析稱，目前雅虎欲減持其所持有的25%阿里巴巴股權，市場估值120億美元。阿里巴巴集團欲以“現金＋資產”的形式回購。
也有分析師從賬面上分析后指出，阿里巴巴集團有可能用阿里巴巴B2B業務的27%流通股股權作為資產加上大量現金去置換雅虎持有的阿里巴巴集團25%股權。交易后使得馬云及其管理層在集團中擁有約56%的股權。
不管何種方式，“現金＋資產”置換股權似乎勢在必行，而私有化之后有利于這一工作順利進行。
DCCI互聯網數據中心創始人胡延平表示，“作為上市公司，又身為雅虎的第一大股東，很多信息是必須對外披露的，一旦私有化，就可以內部問題內部解決了。”
方興東也表示，“私有化之后一不需要追求短期利潤，二是回購等大事不需要對外公告，自己關門操作方便多了。”
4 馬云或成“第一梟雄”
正如馬云在郵件中所言，B2B業務曾作為整個集團的旗艦做出了非凡的貢獻，但其業務模式面臨著巨大的挑戰，需要加快轉型和升級。他曾表示：“阿里巴巴(B2B)是大哥，是個泥腿子，弟弟妹妹們上學都靠他來供；淘寶是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經初中畢業，將來要念復旦大學；老三是支付寶，才上小學，但它最有志氣，要在未來扛起養家的重擔，大哥決定不惜一切代價供他上美國的哈佛。”
方興東認為，馬云的根本目的就是為了讓阿里這盤失去控制權的大棋局重新回到自己的掌控之中，為了重新獲得控制權，馬云祭出“智取支付寶、B2B私有化、回購雅虎股份”三大奇招。他預測，未來阿里整體上市將超越今日的Facebook，創造互聯網融資新紀錄，“全球互聯網第一梟雄將在中國誕生。”