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十二五核電特高壓進入高景氣周期(附股)
申銀萬國發布2011年電力設備和新能源投資策略。申萬認為，十二五期間核電和特高壓將進入高景氣周期，看好核電主設備供應商和關鍵零部件：東方電氣、上海電氣、中國一重、海陸重工、江蘇神通和盾安環境；看好在特高壓領域技術領先的供應商，依次推薦：中國西電(特高壓變壓器、GIS、直流換流閥、電子互感器)、特變電工(特高壓變壓器)、平高電氣(GIS)、榮信股份(可控串補、無功補償器)，天威保變(特高壓變壓器).
投資要點：
1)核電是未來新能源發展的首選，預計未來十年核電設備投資達5000億元。核電經濟性顯著，如果考慮碳排放成本，核電發電成本最低。同時具有技術成熟、運行穩定、容量大等特點，核電成為十二五戰略新興產業新能源的第一選擇，也必將成為未來新能源快速發展的首選。預計未來十年核電投資超過一萬元，其中設備投資達5000億元，核電主設備供應商和關鍵零部件廠商將顯著受益。
2)“十二五”智能電網將進入全面建設階段，特高壓作為堅強智能電網的骨干網架預計也將進入建設高峰期。根據國家電網的規劃，2009-2010年是智能電網規劃試點階段，“十二五”智能電網將進入全面建設階段，特高壓作為我國堅強智能電網的骨干網架，因此也將進入建設高峰期。
3)“十二五”特高壓投資預計將達5000億元，其中特高壓交流投資達3000億元，特高壓直流線路投資將達2000億元。根據國家電網規劃，到2020年將建成以三華地區為核心，聯結我國各大區域電網和主要負荷中心的特高壓骨干電網，特高壓交流變電站將達60座；“十二五”期間“三華”地區特高壓交流線路將建成“三縱三橫一環網”，新增變電站約37座，總投資將達3000億元；十二五特高壓直流線路將新建11條，總投資約2000億，因此特高壓設備商將顯著受益特高壓建設加快。
4)“十二五”電網投資預計將大幅增長，總量或超2萬億元。隨著智能電網建設的全面推進，申銀萬國認為，“十二五”期間國網和南網的電網投資將大幅增長，預計年均將超過4000億元，總量超過2萬億元，顯著高于“十一五”期間的1.5萬億，一次設備供應商將顯著受益電網投資加大。
股價表現催化劑：核電審批加快、特高壓建設項目獲批，國網南網投資加大。