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2013年12月25日11:14 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

人民網北京12月25日電 （記者 常紅）中國社會科學院“中國國家資產負債表研究”課題組今日發布國家資產負債表編制與風險進行評估報告。報告顯示，中國的國家凈資產在2011年超過300億元。國家整體資產負債率呈上升趨勢，債務風險相應提高。2012年中央政府與地方政府加總的債務接近28萬億，占當年GDP的53%。其中地方政府債務19.94萬億，須引起高度關注。國家資產負債表近期的風險點主要體現在房地產信貸、地方債務、以及銀行不良貸款等項目，而中長期風險則更多集中在對外資產、企業債務、以及社保欠賬等項目。

中國社會科學院“中國國家資產負債表研究”課題組成立于2011年。課題組組長為中國社會科學院學部委員、副院長李揚研究員，副組長為中國社會科學院經濟學部副局級學術秘書張曉晶研究員。首批成果形成于2012年。當時已經編制完成中國國家主權資產負債表（2000-2010年），主要成果于2013年連載于權威期刊《經濟研究》第6、7期兩期。2012年9月，課題組召開了“中國國家資產負債表分析國際研討會”，來自中國人民銀行、國家統計局、世界銀行、國際貨幣基金組織的專家及相關領域的60余位知名學者與會。專家們對該成果給予高度評價，并提出了進一步完善和拓展的建議。課題組的研究成果多次被國際貨幣基金組織、中國人民銀行研究局、國內外一些知名投資銀行多次引用，此外，關于中國主權資產負債表研究的英文論文已經被收入國際貨幣組織出版的專著中。

報告指出，中國的國家凈資產（非金融資產加上凈對外資產）在2011年超過300億元。國家整體資產負債率呈上升趨勢，債務風險相應提高。國家凈資產增加額持續小于當年GDP，表明并非全部的GDP都會形成財富積累，其中有不少是無效GDP。總資產中存貨占比激增，表明產能過剩問題非常嚴重主權部門（或廣義政府部門）的資產大于負債，凈資產額為正，表明在相當長時期內，中國發生主權債務危機的可能性較低。

報告指出，2012年中央政府與地方政府加總的債務接近28萬億，占當年GDP的53%。其中地方政府債務19.94萬億，須引起高度關注。另外，企業部門杠桿率（企業債務占GDP比重）已達113%，超過OECD國家90%的閾值，在所有統計國家中高居榜首，值得警惕。如果將非金融企業、居民部門、金融部門以及政府部門的債務加總，那么全社會的債務規模達到111.6萬億，占當年GDP的215%。這意味著全社會的杠桿率已經很高，去杠桿在所難免。

進入新世紀以來，中國國家和主權部門資產負債表均呈現出快速擴張之勢。其中，在資產方，對外資產、基礎設施、以及居民房地產資產迅速積累，構成資產擴張的主導因素。這記載了出口導向發展戰略之下中國工業化與城鎮化加速發展的歷史進程。在負債方，各級政府以及國有企業等主權部門的負債規模以高于私人部門的速度擴張。這凸顯了政府主導經濟活動的體制特征。

國家資產負債表近期的風險點主要體現在房地產信貸、地方債務、以及銀行不良貸款等項目，而中長期風險則更多集中在對外資產、企業債務、以及社保欠賬等項目。無論哪一類風險，都與當前的發展方式與經濟結構密切相關。因此，應對或化解風險的最佳辦法，還是轉變發展方式，調整經濟結構，實現健康、可持續的經濟增長。

報告認為，如果繼續執行現行養老保險體系，到2023年，全國范圍內職工養老保險即出現資金缺口，到2029年，累積結余將消耗殆盡，到2050年職工養老金累計缺口占當年GDP的比例達到91%。另外，到2050年，中國全社會總養老金支出（包括職工和居民養老保險）占GDP的比例將達到11.85%，這一水平與當前歐洲一些高福利國家的水平大致相當。

報告也針對以上問題提出政策建議：

為降低對外資產負債表中的貨幣錯配風險，應注重擴大內需，減少對外需依賴，放緩對外資產積累；同時鼓勵藏匯于民、促進對外直接投資、推動人民幣國際化。更重要的，在債權型錯配狀況短期內很難扭轉的情勢下，我們應更加積極主動地利用主權財富基金的機制，降低貨幣錯配的風險。

減少政府對微觀經濟活動的干預，強化市場在資源配置中的決定性作用，降低政府或有負債風險。

推動債務性融資向股權融資格局的轉變，降低全社會的杠桿率，緩解企業的資本結構錯配風險。

調整收入分配格局，深化國有經濟布局的戰略性調整，應對社保基金缺口風險。

防范和化解房地產信貸風險。防范化解房地產信貸風險，關鍵是促進房價向均衡水平合理回歸。為此，應重點改革土地制度和財稅制度。

妥善解決地方政府債務問題。解決地方政府債務問題，關鍵是要通過體制性因素的調整，控制債務增量，削減債務存量。這主要涉及政府職能、投融資體制、財稅體制三個層面的改革。

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