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2012年09月26日16:58 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

國家統計局最新公布的統計數據表明，當前經濟仍然在底部運行。8月份，規模以上工業增加值實際同比增長8.9%，比7月份回落0.3個百分點，全國固定資產投資完成額同比增長19.1%，比7月份回落1.28個百分點，社會消費品零售總額同比增長13.2%，比7月份提高0.1個百分點，進出口總值增幅進一步放緩至0.2%，特別是進口同比下降2.6%，比7月份回落7.3個百分點，出口同比增速略回升至2.7%。國內需求特別是投資需求的疲弱是制約8月份經濟增長的主要因素。

盡管最近一段時期中央逐漸加大了穩增長的政策支持力度，但是投資并沒有得到明顯回升，8月份甚至還略呈回落之勢。多位業內人士和機構認為，央行會繼續下調存款準備金率釋放流動性，但央行遲遲沒有動作。

此外，部分專家和機構預測今年GDP將很難達標或者勉強達標，一直以來我國都在單純地追求GDP的增速，但現在則更應該關注背后的就業狀況。如果考慮到這一點，那么經濟刺激政策就不能局限于投資和出口，而應通過加快結構調整，促進非制造業增長來穩定就業。

出口或將影響就業

7月后，中國出口增速陡然下降，尤其是對歐盟出口同比負增長4.9%，當期對德國、法國和意大利出口增速分別為-7.9%、-8.6%和-26%，歐洲經濟衰退對中國經濟增長影響開始顯現。業內人士認為，如果考慮到中日已經開始的經貿冷戰，中國出口形勢將更加嚴峻，全年可能無法完成10%增長目標，而出口下滑直接導致的就是制造業就業形勢嚴峻。

天利投資首席投資總監MarkBurgess表示，目前全球經濟形勢低迷的情況下，中國也難以獨善其身。中國經濟目前還處于轉型過程中，從依賴出口逐漸轉向發展內需，但不幸的是，全球經濟危機在中國尚未完成轉型時來臨，目前中國很大一部分產能主要用于出口歐美國家，因此一些中國企業仍受歐美經濟危機影響。“QE3的潛在風險，在于其可能會引發通脹，而通脹問題對中國的影響將大于美國和歐洲，如何刺激經濟增長和控制通脹是目前中國經濟面臨的挑戰。”

有專家認為，制造業與非制造業PMI數據對比顯示，經濟結構調整效果已經出現，因而穩增長政策不能干擾已有的結構調整趨勢。目前，對中國經濟的理解已經改變，即便關注經濟增長數據，也與過去單純關注GDP不同，其更在意背后的就業狀況。如果考慮到這一點，那么經濟刺激政策不能局限于投資和出口，而應通過加快結構調整，促進非制造業增長來穩定就業。

貨幣政策面臨兩難

值得注意的是，包括GDP、進出口總值和PPI等近期諸多經濟數據來看，中國經濟依然面臨較大的下行壓力。與此同時，逆回購也逐漸成為8月份央行主要依賴的貨幣投放工具，這在一定程度上緩解了市場特別是銀行間市場短期資金的需求，多個期限的同業拆借利率和銀行間質押式回購加權平均利率呈現下降傾向。

但是，倚重逆回購進行公開市場操作，雖然有利于構建回購利率機制和推進利率市場化進程，也可能有助于降低直接操控貨幣供應量帶來經濟過大波動的風險，但不利于盡快降低企業融資成本，因此，這種形式的政策操作可能是無助于啟動經濟持續回升的，不宜將其作為央行進行貨幣政策操作的主要工具。

今年以來，還陸續出臺一些調控政策，其中包含了三次降準、兩次降息，基礎設施投資的步伐再度加快。業內人士認為，2008年中國出臺了4萬億經濟刺激計劃，但政府并沒有真正從財政資源上提供幫助，而是通過大量的銀行貸款進行助推，導致的結果是中國經濟發展對銀行過度依賴的情況一直未能有效改善，因此，當前的“穩增長”從融資角度需要的就是提供財政刺激，加大財政支出。

有專家認為，在財政政策力度進一步增強的同時，貨幣政策力度需謹慎。從國內方面看，據統計局的數據顯示，7月份CPI見底后，8月份同比上漲了2.0%，漲幅重新回到“2時代”。未來幾個月，CPI仍有上揚壓力。

從國際方面看，美國推出QE3后，可能會帶來包括農產品、國際油價等在內的大宗商品價格應聲而漲。中國是大宗商品進口大國，輸入型通脹壓力會使得國內通脹隱憂更加強烈。中國貨幣政策既被內部因素綁架又被外部因素干擾，經濟難，政策更難。（記者郭釔杉）

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