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走勢 二季度回落趨勢不改
不過即使3月份的CPI數據導致市場對物價反彈的擔心增加，但是機構仍然普遍認為，至少在二季度，物價漲幅回落仍然是大趨勢。
國資委研究中心研究員胡遲認為，3月份CPI掉頭向上，反映了經濟運行的復雜性一面，但是屬于經濟運行的正常波動。CPI再度上揚的原因仍然同以往一樣，是被食品價格上升所拉高的。在目前的經濟基本面下，總的來看，今年CPI的基本走勢仍然沒有發生改變。
中國農業銀行戰略規劃部宏觀經濟金融研究處副處長付兵濤對《經濟參考報》記者表示，受冷春和油價上調影響，近期蔬菜價格漲幅較大，引起市場對通脹再起的擔憂。不過在經濟放緩的大背景下，隨著天氣回暖，蔬菜價格有望出現較快回落，引起CPI增速下降，物價回落趨勢將進一步明確。
中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤預測，二季度我國物價將延續回落態勢，一季度CPI同比上漲3.6%，二季度上漲3%。他認為，當前抑制物價上漲的有利因素包括：經濟減速；去年以來國家采取的降低運輸成本、加大農業補貼、減免稅費等政策的效應將在今年繼續顯現；工業品出廠價格顯著回落，對消費物價的傳導壓力大大減小；翹尾因素明顯收窄，從一季度的2.3個百分點減小到二季度的1.7個百分點。
北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安也認為：“今年二季度通脹率走低的概率較高。”他說，從農業部、商務部口徑的每周食品價格來看，受益于肉價持續回落，3月份以來食品價格環比先升后降。蔬菜價格先漲后跌，糧食、禽蛋、食用油等相對平穩。從統計局口徑來看，非食品價格同比漲幅去年底回落至1.9%，近期則保持在1.6%附近，而去年頭11個月均位于2%至3%區間。
不過，二季度之后的情況還需要進一步觀察。劉利剛認為，由于公用事業品價格改革和“二輪漲價”效應的存在，加上近期的很多實體經濟活動數據開始出現好轉，“中國的通脹壓力可能在下半年再度上升，通脹率也可能在下半年輕易突破4%。”
影響 市場降息預期回落
隨著CPI再次反彈，市場盡管仍認為本月可能下調存款準備金率，但是對二季度末可能下調存貸款利率的預期大大回落。
“在3月份的通脹數據公布后，中國的實際利率也再度轉負，這在很大程度上打消了市場對于中國央行降息的預期。”劉利剛說。
北京大學校長助理黃桂田建議，鑒于物價上漲壓力仍未消除，同時經濟增長壓力不減，宏觀調控政策應以穩為主，尤其是在貨幣政策方面，存款準備金率的下調要適度，利率下調應十分謹慎。
他對《經濟參考報》記者表示，到目前為止，中國的物價上漲仍然是結構性的上漲，主要是由農產品價格走高導致的。主要表現是農產品價格輪番上漲，近來又出現了大蔥價格的快速上漲。但如果是全面的通貨膨脹，就應該是各類產品的輪番上漲而不僅是農產品上漲。治理物價主要有財政政策和貨幣政策兩種手段，相對來說，貨幣政策傾向于總量控制，財政政策卻可以更好地調整結構。去年治理物價主要采用了總量調控的措施。從結果來看，CPI全年漲幅仍然超過了5%，這值得反思。
黃桂田說，在我國經濟發展方式未發生根本轉變，金融抑制的體制背景長期存在的情況下，M2與GDP之比偏高是經濟在特定發展階段的要求，經濟中的貨幣供應量總是會相對充裕，這不是靠短期政策就能加以解決的，必須在中長期加速金融體制的改革。從政府目標來看，以往都是保證物價漲幅在3%及以內，去年開始上調到4%。實際上近年的情況應該是物價漲幅保持在4%至5%之間就是正常的。
物價漲幅較高肯定會影響相當一部分人群的生活質量，需要政府采取相應的對策。既然當前物價仍呈結構性上漲特征，那就要考慮產生的原因主要可能不是貨幣泛濫，而是供應不足以及流通體制不暢。所以當前穩定物價首先是加強市場管理。包括加強流通環節管理，降低流通稅費等。更主要的是嚴查市場囤積居奇的行為，尤其是在生活必需品方面，對炒作行為要加強管理。其次是加強財政補貼。補貼可以分為生產環節補貼、流通環節補貼、消費環節補貼三部分。前兩種主要是增加供給，后一種則可以在短期保證中低收入者生活質量不過多下降。
貨幣政策的使用則應該謹慎。黃桂田說，國際金融危機爆發以來，世界各國的宏觀調控政策都是以保增長為主，中國也不應該例外。今年政策基調定的就很符合這一情況，關鍵在于不要輕易變動。調控政策要保持延續性，盡可能發揮市場機制的自我調節作用。具體來說，在貨幣政策中，存款準備金率可以適度調整，但是市場利率不宜輕動。因為這兩種政策工具對經濟的作用是不同的。當前實體經濟主要是信貸困難，下調存準可以增加銀行的貨幣供應量，有助于緩解企業的高融資成本問題。但是降息只是下調銀行利率，對企業獲得融資所接受的實際利率影響不大，也就很難幫助實體經濟渡過難關。