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2012年01月07日15:31 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

5．行業投資高位趨穩

1-10月份，有色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資增長33.2%，與上月基本持平，明顯高于整體投資24.9%增幅，但受基數較高影響，比上年同期回落4個百分點。有色金屬行業固定資產投資增速保持較快增長，表明有色金屬企業兼并重組、產業鏈整合速度加快，企業家投資信心增強。

圖6.有色金屬業固定資產投資 %

 

二、有色金屬價格持續高位震蕩

2011年全球經濟未能呈現全面復蘇態勢，發達經濟體和新興市場國家經濟增速都出現不同程度的放緩，而歐洲債務危機再次爆發和美國主權信用降級更是令全球經濟雪上加霜。受此影響，國際大宗商品市場呈現大起大落之勢。倫敦商品交易所A級銅價格的峰谷差達到3232美元/噸，谷底相對峰值下降31.8%。金屬鋅的波幅也很大，達到31.2%。相比之下鋁振幅略小，但也達到24%。以倫敦金屬交易所（LME）銅價格走勢為例，1-4月銅價圍繞9500美元/噸上下高位震蕩，其中2月中旬一度突破10000美元/噸，創造了新的歷史紀錄。從5月開始，由于美元升值，投資者紛紛進入美元、美債、黃金等市場避險，大宗商品行情跌入谷底。倫銅5月均價較4月跌幅達到5.8%，最低探至8931美元/噸。6～7月間，在美國經濟數據利好的情況下，銅價又出現了一波小幅震蕩上揚行情，7月份達到9650美元/噸。但是從8月開始，由于美國信用評級下降，導致市場信心不足，國際大宗商品價格大幅下降，9月底已經下降到7131美元/噸。10月份銅價進入震蕩整理階段，基本穩定在7000美元左右。

未來世界經濟走勢仍然是影響大宗商品價格的最重要因素。雖然當前世界經濟復蘇形勢困難重重，但是發達國家緩慢復蘇與發展中國家快速發展的格局還將持續，根據IMF《世界經濟展望》秋季報告預測， 2012年世界經濟增長將達到4%，與2011年持平。這就決定了市場基本面不會變得更差，反而可能在歐債危機出現緩解之后再度攀升。但國際大宗商品供應前景并不樂觀，商品緊平衡格局還將持續存在，不排除主要商品價格持續上升的可能

與此同時，全球流動性沒有收緊的跡象。貨幣超發問題已經導致全球流動性泛濫，同時令新興市場經濟體通脹嚴重。但由于美國經濟前景有進一步惡化的可能，盡管美聯儲并沒有直接推出新一輪量化寬松政策（QE3），但其可能推出一些非QE的貨幣政策刺激措施。針對未來美國新一輪寬松的貨幣政策和美元貶值，世界一些主要經濟體正在醞釀應對之策。如果更多的國家效仿這一寬松的貨幣政策，毫無疑問將會引發一場全球貨幣競相貶值的戰爭，無疑會使得大宗商品繼續“被漲價。

總體判斷，未來有色金屬產品價格繼續下跌的可能性并不大。基本金屬價格將反彈。路透調查顯示,盡管分析師紛紛下調了對2012年基本金屬價格的預估,但價格仍將處于高位。預計明年平均銅價為每噸8950美元；鋁價為每噸2475美元；鋅價為每噸2222美元。高盛最新預計未來12個月銅價為每噸9500美元，鋁價預估每噸2650美元，鋅價每噸2400美元。這些預計在一定程度上表明市場對今年底及2012年大宗商品市場的行情依然樂觀。我們也認為，未來一年大宗商品價格相比當前價格有較大的反彈空間，預計仍會達到今年所出現的高位水平，并在高位維持震蕩。黃金價格將持續上升。由于資源的稀缺性，黃金非可再生資源，供給的增加呈下降態勢，而投資需求卻不斷攀升，黃金價格從長期來看是呈上升趨勢的。但影響今年第四季度和2012年黃金價格的短期因素是美國未來的經濟數據表現情況和歐債危機的進展。考慮到目前黃金價格高位滑落處于盤整階段，其避險功能正在逐漸恢復。如果未來經濟形勢仍然不好，發展中國家通脹保持較高水平,同時美聯儲繼續維持弱勢美元，黃金價格會呈現持續上升行情。（國家信息中心經濟預測部撰寫）

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