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2011年06月27日08:56 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

戴相龍：

三是人民幣國際化，中國經濟占世界十分之一，外匯儲備占三分之一，也是金融最大的債權。這樣的貨幣成為國際貨幣這是理所當然，這不僅對中國有利，對于完善國際貨幣體系也是有利的。我對人民幣的國際化，我想按照它的功能，國際貨幣應該有五種功能，按照它的功能來劃分，可以劃分為三個階段：第一個階段，以經常項目可兌換為基礎，境外貿易和境外投資的人民幣結算，進一步發展貨幣互換，擴大人民幣在境外的持有，使人民幣成為國際貿易的結算貨幣，第一個重要的功能就是計價結算，使人民幣成為結算的貨幣。跨境貿易現在是負的多，收的少，有人擔心這是人民幣升值的套利，一方面有這個問題，但是更重要的是看重了人民幣的前景，我認為不用擔心。但是我們不能小看，可以同時擴大對外投資，擴大進口。2011-06-26 12:02:28

戴相龍：第二個階段，擴大對境內外合格投資者投資聯動，這將全面的推進國際資本的雙向流動，從而實現人民幣完全國際化，使人民幣成為全球重要的投資貨幣，從結算的貨幣到投資的貨幣，其次國際資本的流動是七大類、四十三項，中國基本可兌換已經達到60%。

第三個階段，實現人民幣國際化，這個國際化最重要的是人民幣成為國際儲備貨幣，一個國家持有人民幣作為儲備貨幣主要是能夠調節國際收支，使幣值穩定，這時候人民幣對匯率、利率是應該由市場決定的。人民幣的兌換是很方便的、很安全的、很有效的。但是我有一個觀點，人民幣國際化是有數量標準的，量變才能質變，人民幣成為國際儲備貨幣要達到世界儲備貨幣的有一定的比例，我曾經想這個比例應該是中國經濟總量在世界經濟總量的比例，比如10年以后，中國經濟總量世界是15%，世界的儲備貨幣中人民幣就有15%，這才算得上真正的儲備貨幣。

實現上述三個階段，我認為需要15年到20年，我認為這是一個高標準的，盡管我們人民幣成為國際貨幣，從它的條件是充分的但是技術上的安排如何跟市場結合還是非常復雜的問題，我認為時間長一點還是好的，在這期間我們希望到2015年人民幣應該成為SDR的重要貨幣，因為成為這個貨幣，主要是在結算上廣泛使用，在交易市場上使用范圍也比較廣，就可以。應該大力發展香港等地人民幣離岸市場，過去我們20年改革主要是防范風險，是金融企業市場化，我認為以后中國金融改革的重點應該轉入國際化，圍繞人民幣的國際化進行利率、匯率改革，要讓我們更多的金融機構走向全球，另外就是加快建設國際金融中心，到2020年把上海基本建成一個國際金融中心。謝謝。2011-06-26 12:03:55

王建業：謝謝戴相龍行長的精彩發言，觀點很鮮明。我們有請另外一位主講嘉賓羅納德·麥金農教授。2011-06-26 12:05:21

羅納德·麥金農：這個小節的主題主要是改革國際貨幣體系，六分鐘要談國際貨幣體系的改革是很困難的，我想講一講這些問題當中，也就是中美共治，伯恩斯也談到，大家都喜歡這個過程，喜歡談論匯率是否應該規定，貿易平衡，是不是美國應該儲蓄得更多，我想講的主要是談一談利率。如果利率差別很大的話，很難建立一個穩定的國際貨幣體系，我們應該看一看監督一下利率之間的差別。我想給大家看一個非常令人驚訝的圖表，所有的新興市場國家都是上面的這個線，中國的外匯儲備達到3萬億，其他的新興國家的外匯儲備也增長得很快。他們所有的都沒有這種監督的控制，這就是我們現在在全球有這種通脹的問題，這是一個很嚴重的問題。

現在國際都是建立在美元基礎之上的，這就是我們現在的體制，現在我們面臨著歐元區的問題，美國中央銀行所做的對全球也都是有一些影響，美國央行的做法讓很多熱錢進入了新興國家。讓他們的貨幣升值，從而降低他們的競爭力，這些國家美元的儲備越來越多，很多的國家失去了控制，也出現了通脹的情況。現在的大宗商品價格也大幅上漲，實際上美國的通脹并沒有出現，實際上他們沒有太多的增長，PPI是大幅增長，在70年代的時候我們有美元的貶值，美元大幅的流出，導致其他的國家經濟失控。這就表明中國和其他的國家匯率并沒有大幅的被低估，也可以看印尼，俄羅斯，他們的貨幣實際上被過高的估值了。2011-06-26 12:06:26

羅納德·麥金農：(圖)這張圖表顯示的是零利率的政策在2008年的時候，美聯儲也降低的利率，大概在0左右。新興市場的利率更高，因為增長更高，所以他們的利息更高，他們想保持高利率，但是由于這種熱錢的增長，中國想提高利率來降低通貨膨脹，但是他們不能夠提高利率，因為會有熱錢的流入，所以中國人民銀行也很難再提高利率。還有就是套利的形式，在2002年的時候，美聯儲來降低利率到2004年的時候，這種銀行間的拆借利率達到1%。因為美國的利率很低，美元不斷的在削弱，這就是對套利的人來說是一個額外的獎賞。在日本也發生了同樣的事情，我們還有這種大家都希望得到美元，因為美元是非常安全的，這實際上是一種臨時的現象，在2009年開始的時候，美元不斷的貶值，美聯儲把利率降到0，很多國家就會有大量的外匯儲備，美元的貶值實際上是一些新興國家貨幣的增值，盡管這些國家的貨幣升值了，但是由于國內的貨幣監管的流失，也對他們造成了負面的影響。這就使得那些利用美元來進行套利的人大幅獲益。中國已經升值了一些，實際上這種升值和其他的新興國家也一起進行升值，可能2011年后半年的時候也會繼續升值。這就是我之前講的這種情況的結果。新興市場共同群眾的崛起，在2011年的時候，這些國家所有的外匯儲備達到6萬億，之前是1萬億。2011-06-26 12:09:58

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