首頁(yè) > 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 > 宏觀經(jīng)濟(jì)

2011年05月30日11:04 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

項(xiàng)目真空期

“物價(jià)上行的同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)疲軟，是第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)的主要特點(diǎn)。”興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委告訴記者。

投資過(guò)熱已構(gòu)成中國(guó)通脹的一個(gè)主要因素。發(fā)改委系統(tǒng)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，部分行業(yè)投資減速、部分工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速放緩，本身就是宏調(diào)政策控制通脹的應(yīng)有之義。

“部分輕工業(yè)、重工業(yè)投資及生產(chǎn)的活躍程度下降，在一定程度上對(duì)物價(jià)水平的持續(xù)上漲將起到遏制作用，這符合國(guó)家控制通貨膨脹這一首要宏調(diào)目標(biāo)的需要。”發(fā)改委系統(tǒng)人士說(shuō)。

市場(chǎng)自發(fā)投資與政府主導(dǎo)項(xiàng)目開(kāi)工趨緩，構(gòu)成當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)走弱的雙重因素。終端消費(fèi)不振，以及貸款資金持續(xù)緊縮，帶來(lái)市場(chǎng)活躍程度的進(jìn)一步低迷。

“不僅消費(fèi)品市場(chǎng)的輕工業(yè)增速降至歷史低點(diǎn)，汽車銷售增長(zhǎng)放緩，住房相關(guān)支出也在減速。這一方面削弱了短期零售數(shù)字，另一方面則使得市場(chǎng)自發(fā)投資帶動(dòng)的工業(yè)生產(chǎn)缺乏支撐的動(dòng)力。”魯政委說(shuō)。

摩根大通報(bào)告指出，由于對(duì)短期內(nèi)全球市場(chǎng)上的終端需求預(yù)期較為謹(jǐn)慎，同時(shí)中國(guó)商品房市場(chǎng)銷量低迷，工業(yè)生產(chǎn)的增速在2011年第二季度甚至第三季度，很可能將繼續(xù)放緩。

如果說(shuō)基于終端需求的企業(yè)自發(fā)投資缺乏積極性是中國(guó)市場(chǎng)的“常態(tài)”，那么此輪生產(chǎn)活動(dòng)趨緩的一個(gè)重要特征，則是地方政府基建項(xiàng)目開(kāi)工放緩，這構(gòu)成工業(yè)增速下調(diào)的關(guān)鍵原因。“2011年年中附近，正值各地方的經(jīng)濟(jì)刺激政策及項(xiàng)目真空期。”劉元春表示，“這使得部分長(zhǎng)期依靠政府項(xiàng)目拉動(dòng)的地方經(jīng)濟(jì)，短期難以找到增長(zhǎng)動(dòng)力。”

這一真空期主要由兩個(gè)因素催生。一方面，從2008年底開(kāi)始的4萬(wàn)億投資項(xiàng)目已逐漸進(jìn)入尾聲。2011年第二季度，這些項(xiàng)目帶來(lái)的投資效益已經(jīng)殆盡。“大規(guī)模刺激政策，屬于非常時(shí)期的非常規(guī)措施，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸從國(guó)際金融危機(jī)中恢復(fù)，宏調(diào)進(jìn)入常規(guī)軌道，部分產(chǎn)業(yè)的投資及產(chǎn)品生產(chǎn)的高位回落，屬于正常現(xiàn)象。”上述發(fā)改委人士表示。

有分析人士認(rèn)為，造成“真空期”的另一個(gè)階段性因素，則在于2011年3月到6月左右正值地方政府換屆期。這將導(dǎo)致不少地方政府的主要重心從項(xiàng)目投資上轉(zhuǎn)移開(kāi)來(lái)。這一過(guò)程也將維持?jǐn)?shù)月，直到新一屆地方政府確定后，才會(huì)將重心重新回調(diào)至促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一傳統(tǒng)的政績(jī)目標(biāo)上來(lái)。

新一輪投資涌動(dòng)

在信貸整體緊縮、終端消費(fèi)短期難以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的市場(chǎng)格局下，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的推動(dòng)力，很可能仍然來(lái)自于政府的投資引導(dǎo)。

發(fā)改委系統(tǒng)一位權(quán)威人士指出，目前工業(yè)投資和生產(chǎn)趨緩的態(tài)勢(shì)，不會(huì)持續(xù)很久。隨著“十二五”規(guī)劃開(kāi)局，中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化速度將進(jìn)一步提高，同時(shí)伴隨著地方政府換屆將在下半年逐漸完成，各地?cái)U(kuò)大投資的趨勢(shì)將在第三季度及第四季度逐漸走強(qiáng)。

“由于‘十二五’計(jì)劃剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)公共投資項(xiàng)目，尤其是地方政府的項(xiàng)目登記數(shù)字將穩(wěn)步增長(zhǎng)。”摩根大通宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告指出。

同時(shí)，保障性住房將成為下半年投資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐。“未來(lái)私人房地產(chǎn)投資可能會(huì)因政策緊縮而增長(zhǎng)放緩。”瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)記者表示，“中央政府計(jì)劃在年內(nèi)建成1000萬(wàn)套保障房，我們預(yù)計(jì)保障房的建設(shè)將在未來(lái)幾個(gè)月走上軌道，拉動(dòng)投資勢(shì)頭走強(qiáng)。”

“不排除‘十二五’規(guī)劃及地方政府換屆帶來(lái)的疊加作用導(dǎo)致年底出現(xiàn)投資沖動(dòng)。”上述發(fā)改委系統(tǒng)人士表示，在目前中國(guó)地方官員的政績(jī)考核模式、中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)的增長(zhǎng)模式下，這是一個(gè)頗難避免的結(jié)果，甚至可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)常態(tài)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究室研究員吳慶對(duì)記者表示，如果投資沖動(dòng)再現(xiàn)，則意味著2010年底中國(guó)人民銀行做出的2011年貨幣增速16%的規(guī)劃，可能難以如期實(shí)現(xiàn)。在銀行信貸整體緊縮的局面下，地方上的項(xiàng)目公司將投向信托公司和基金公司。

一邊收一邊放的市場(chǎng)格局，將造成實(shí)際利率進(jìn)一步提高。據(jù)記者了解，目前信托市場(chǎng)的實(shí)際利率已經(jīng)達(dá)到15%以上。下半年銀行系統(tǒng)的信貸政策將進(jìn)一步趨緊，隨著資金供需矛盾進(jìn)一步突出，市場(chǎng)利率只會(huì)有升無(wú)降。

分析人士指出，雖然銀行系統(tǒng)的信貸閘門(mén)被收緊，但由于年底政績(jī)考核的推動(dòng)，以及巨大的項(xiàng)目利益刺激，資金仍然可以通過(guò)信托和基金公司等更為靈活的方式流向市場(chǎng)。

“通過(guò)信托公司和基金公司向市場(chǎng)釋放的大量資金，將為2012年中國(guó)的物價(jià)走勢(shì)埋下更多隱患。”吳慶表示。（財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊）

返回頂部文章來(lái)源： 新華網(wǎng)