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2011年01月10日13:59 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

記者 彭浩

編者按：在PMI數據公布后，一系列重磅經濟數據本周將陸續公布。其中，數據焦點仍是通脹指標CPI。鑒于12月CPI可能回落至5%以下，多位專家預計將強化市場對于調控放松的預期，從而利好市場投資氣氛。

12月CPI有望回落至5%以內

中國物流與采購聯合會在元旦期間公布的12月份PMI出現回落，預示著中國經濟的強勁增長可能會有所放緩，令市場憧憬國內宏觀調控政策將會放松。在PMI數據公布后，一系列重要經濟數據也將陸續公布。

今年1月10日海關將公布上月進出口數據，1月13日央行公布上月貨幣信貸數據，本月晚些時候統計局將公布去年12月份和四季度的各項經濟指標。其中，數據焦點仍是通脹指標CPI。21家金融機構的首席經濟學家預測，12月CPI回落至5%以下，預測均值為4.43%，較11月份的5.1%出現回落。此外，經濟學家還預測，信貸增幅明顯回落至4000億元左右；在消費市場繼續平穩增長的同時，投資增速小幅上升；貿易順差有所回落，進出口增速雙雙大幅降低。

根據日前商務部公布的去年12月20日至26日的食用農產品價格指數，除蔬菜價格、水產品、蛋類價格周環比漲幅為0外，其他農產品價格繼續維持較快增長，其中糧食周環比上漲0.5%。這些數字也進一步印證了此前國家發改委主任張平提出的2010年我國物價漲幅將比3%稍微高一點的說法。專家指出，從12月整體來看，食品價格總體呈現平穩態勢。鑒于食品在CPI中占比較大的比重，由此預計2010年12月CPI將呈現漲幅收窄的態勢。同時，全年 CPI控制在 3.3%左右預示著2010年12月份CPI漲幅較11月份將明顯收窄。

今年通脹壓力料前高后低

6次全面上調存款準備金率后，中國央行在去年年底又突然加息，出乎市場預料。進入2011年，關于中國增加加息頻率的預期越來越濃厚。

專家認為，物價治理的終極問題，還是流動性回收、貨幣常態化的問題。2010年雖然貨幣政策已經向常態化邁進，但M2仍高于歷史均值，回收流動性、控制信貸增速的路還要繼續走下去，由此才能穩定通脹預期。

交通銀行金融研究中心研究員陸志明表示，由于通脹預期形成之后，物價會有一定的上漲慣性；加上2011年1~2月將是我國傳統的春節期間，節日需求會帶動部分產品的價格上漲；再加上進入冬季以來，低溫雨雪等災害性天氣出現的可能性增加，將給蔬菜、瓜果等農產品的生產和運輸帶來困難，今年一季度物價上漲的壓力仍然較大。

上述研究中心近期發布的研究報告指出，在物價持續上漲已引起政府有關部門高度關注的情況下，預計物價上漲的勢頭會在2011年第二季度后得到有效控制，預計2011年物價上漲將呈現前高后低的走勢。

12月新增貸款或出現回落

12月新增貸款終將出現回落。政府在2010年設定的新增信貸目標為7.5萬億元，2010年前11個月新增人民幣貸款已達7.44萬億元，近期傳聞2010年12月新增信貸約為4000億元，全年將可能達到8萬億元左右。雖然超出年初設定目標，但較往年的不均衡已經明顯好轉。

調查結果顯示，12月人民幣新增貸款預測均值為4020億元，中位數為3700億元，均大幅低于央行公布的11月份數值(5640億元)。在參與調查的20家機構中，15家機構所給數值在5000億元以下，最低至2900億元(光大證券)。在余下5家機構中，瑞穗證券和野村證券給出了5500億元的最大值。

進入2011年，一行三會年度工作會議陸續召開之際，盡管2011年信貸目標仍未水落石出，但銀行放貸已經爭分奪秒地展開。記者了解到，1月商業銀行突擊放貸主要是商業行為，商業銀行做大利潤要靠規模和價格，目前利差進一步擴大的空間有限，只有以量補價，早放貸早收益。所以在政策還沒明確之前，商業銀行第一季度，特別是第一個月放貸將出現高潮。

機構預測去年GDP均值10.07%

2010年的中國經濟繼續保持高速增長。調查數據顯示，2010年GDP增速預測均值為10.07%，中位數為10.2%，最大值和最小值分別為10.3%和9.0%，均高于2010年8%的經濟增長目標，同時也高于2009年修訂后的GDP增速(9.1%)。

據悉，央行行長周小川近日表示，2010年中國的GDP增長將在10%左右。而調查數據也顯示，預計2010年GDP增速在10%及以上的多達16家，僅有3家預測值在10%以下。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，由于各得其所的節能減排辦法被找到，工業增加值預計繼續反彈，2010年增長由此得以圓滿收官。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿預計，未來兩個季度的GDP環比增速會繼續保持強勢，然后在2011年下半年放緩。受出口和固定資產投資疲軟影響，2011年經濟增速會回落至8.7%。

摩根大通中國區首席經濟學家王黔也認為，中國政府在逐步實施政策正常化，全面控制通脹的同時，將繼續以保持經濟穩步增長為主，故無意實施過度緊縮。

通脹壓力緩解提振股市

近幾個月來，不斷上沖的CPI指標是引發加息、提高準備金、控信貸等從緊手段的導火索，鑒于12月CPI、PPI等經濟活動指標均可能出現回落，多位專家預計將強化市場對于調控放松的預期，從而利好市場投資氣氛。

廣州證券研究所總經理、首席研究員袁季表示，市場對調控措施的預期較為明確，如果力度在預期內或低于預期，市場向上的彈性將增強，反之，如果力度高于預期，則仍有消化影響的過程。焦點數據依然是CPI，在其高企階段，多頭始終會保持必要的審慎。同時繼續強調市場的估值支持將對系統性風險起到抑制作用。

光大保德信基金公司研究總監戴奇雷指出，考慮到去年12月底人民銀行已經加息，下周一公布數據后人民銀行再次加息的可能性比較小。不過，由于近期人民幣連續升值，不排除熱錢會加快流入，一旦銀行信貸投放超預期，央行極有可能會上調某些銀行的存款準備金率，施行差額存款準備金率的措施。

一位私募人士也告訴記者，本周A股或將迎來一場真正意義上的“激戰”，因基數翹尾因素，12月CPI環比稍有下降幾成定局，屆時多空天平向哪方傾斜將見分曉。

發自《投資快報》

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