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2010年12月10日13:37 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

商報訊 (記者 孟凡霞) 央行12月是否會加息，成為目前市場最感興趣的猜謎游戲。

昨日，重啟8個月的3年期央票突然在公開市場停發(fā)，由于11月CPI數(shù)據(jù)本周六將公布，因此有關央行加息或提高存款準備金率的猜測陡然升溫，周末加息的傳聞甚囂塵上。

按照慣例，3年期央票是每隔一周的周四發(fā)行，最近發(fā)行是在11月26日，因此，12月9日應再次發(fā)行3年期央票。但昨日3年期央票卻突然爽約，央行昨日僅發(fā)行50億元3月期央票，發(fā)行利率繼續(xù)持平于1.8131%。由于本周公開市場依舊維持地量操作，央行在本周繼續(xù)向市場凈投放流動性640億元。

在浙商證券研究所宏觀分析師郭磊看來，央行最近的公開市場操作耐人尋味。據(jù)他介紹，自央行在10月份加息后，央票的一、二級市場利率倒掛幅度越來越大，令機構興趣漸消，導致發(fā)行量迅速下滑。最近一期3年期央票發(fā)行規(guī)模甚至降至10億元，失去了對資金回籠的功效。“央行寧愿維持地量央票也不愿調(diào)高發(fā)行利率，或許是擔心提高央票發(fā)行利率后，將向市場釋放加息信號。”

不過，隨著央票連續(xù)的地量發(fā)行，如果需要有其他手段來回收流動性，下一步的選擇，要么提高存款準備金率要么加息。而市場更傾向于判斷年內(nèi)加息。

據(jù)了解，目前市場上大致認同11月CPI將達4.7%，有機構甚至預期達到5%的高位。若CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，加息將迫在眉睫。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委預測，11月CPI將達到4.8%，較上月繼續(xù)上行0.4個百分點，其軌跡超出所有機構年初的預期。在物價上漲的同時，貨幣信貸卻繼續(xù)火上澆油。雖然11月兩次上調(diào)存款準備金率，但預計當月信貸增量仍可能高達5800億元，全年7.5萬億元大限可能不保；貨幣增速也將顯著反彈，預計M2(廣義貨幣)和M1(狹義貨幣)較10月份將分別反彈0.9和1.8個百分點，達到20.2%和23.9%。　　在物價和貨幣供給強勢抬頭的情況下，魯政委指出，12月7日-18日之間再度加息1次已無懸疑。“在加息方式上，本次應該出現(xiàn)的是大致對稱加息。但考慮到貸款利率尚未規(guī)整到5的倍數(shù)，是否精確對等則不易判定。本次加息之后，除非公開市場大幅回收流動性，否則年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1%存款準備金率的可能。”郭磊對此表示認同，他認為，若政策存在顧慮，可能是擔心會影響制造業(yè)利潤。

不過，宏源證券研究所近日發(fā)布的報告對此有不同見解，報告將年內(nèi)再次加息的可能性下調(diào)至20%左右。該機構研究員認為，加息對抑制農(nóng)產(chǎn)品價格上漲效果有限，中央主要倚重行政手段來管控物價，并已取得一定成效，12月CPI將有所回落，使加息緊迫性降低。此外，加息將刺激熱錢加速流入，制約央行短時間內(nèi)再次加息。

事實上，10月份以來，央行不斷采取提高存款準備金率等措施以應對通脹形勢。上述研究員認為，央行在如此短的時間內(nèi)，密集采取數(shù)量型工具和價格工具抗擊通脹，其效果仍需觀察，12月份再次加息的可能性降低。

中國社科院金融研究所中國金融實驗室主任劉煜輝表示，明年上半年CPI受翹尾效應影響基本都將維持在5%以上，因此12月加息的可能性并不大。

對近期盛傳的周五為加息敏感期，劉煜輝表示，這只是一個猜謎游戲，目前決策層也沒有將加息作為主要貨幣工具來使用。“決策層并不會完全根據(jù)物價指數(shù)決定是否加息，即便參考物價指數(shù)，明年將出現(xiàn)更高的CPI數(shù)據(jù)，那時再加息可能會取得更好的調(diào)整效果。”

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