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2010年11月04日14:11 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將為來(lái)年的貨幣政策和財(cái)政政策定調(diào)。面對(duì)貨幣超發(fā)和通脹上升，央行最新發(fā)布的報(bào)告提出“引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平”，被認(rèn)為是貨幣政策趨緊信號(hào)。但美聯(lián)儲(chǔ)今日將公布的新一輪量化寬松舉措(QE2)或影響中國(guó)貨幣政策回歸常態(tài)的步伐。

臨近年底，隨著通脹顯著上升和央行加息之舉，貨幣政策明年走向備受關(guān)注。央行前日發(fā)布的第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》明確表示，將繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

與近期歷次報(bào)告相比，這是央行首次作出上述表述。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，未來(lái)的貨幣政策主基調(diào)將是趨緊。

貨幣超發(fā)致通脹走高

近期，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于貨幣超發(fā)促使通脹水平不斷走高的擔(dān)憂(yōu)升溫。

央行貨幣政策委員會(huì)委員周其仁表示，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量占GDP之比在改革開(kāi)放后直線上沖。究其原因，巨額的貿(mào)易出超導(dǎo)致央行被動(dòng)投放過(guò)量貨幣。

而自2008年以來(lái)，為有效對(duì)抗金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，粗略估算我國(guó)銀行體系已累計(jì)發(fā)放人民幣貸款超過(guò)17萬(wàn)億元。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至今年9月底，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量為69.64萬(wàn)億元，是GDP的2.6倍(見(jiàn)右圖)。

央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示，當(dāng)前全球流動(dòng)性過(guò)剩，處在一個(gè)“桑拿浴”的狀態(tài)，但可能很快就會(huì)變成“冷水澡”，一旦國(guó)外金融情況收縮，資金大規(guī)模流出，將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。

貨幣政策將趨緊

對(duì)于國(guó)內(nèi)外貨幣超發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，央行已有警覺(jué)。周二央行公布的第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》明確表示將繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

報(bào)告稱(chēng)，主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)放松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期強(qiáng)烈，大量資金可能向增長(zhǎng)較快的新興經(jīng)濟(jì)體流入。在流動(dòng)性充裕和通脹預(yù)期較強(qiáng)的大背景下，富余資金必然尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力須高度關(guān)注。此外，還存在結(jié)構(gòu)性的價(jià)格上行壓力。

“信貸增速抬頭、物價(jià)屢創(chuàng)新高、外圍流動(dòng)性泛濫，這些問(wèn)題正成為影響貨幣條件走向的決定性因素。”交通銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師唐建偉指出。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱(chēng)，當(dāng)前增長(zhǎng)已不再成為問(wèn)題，而調(diào)結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期的工作，防通脹上升為首要矛盾。因此，“引導(dǎo)貨幣條件逐步從反危機(jī)狀態(tài)向常態(tài)水平回歸”再度出現(xiàn)并不意外。這種表述暗示未來(lái)的貨幣政策主基調(diào)是趨緊。他預(yù)期年內(nèi)還存在提高準(zhǔn)備金率1~2次或加息1次的可能性，而從現(xiàn)在到明年年末可能加息3~4次。

但李稻葵認(rèn)為，貨幣政策基調(diào)是否會(huì)由適度寬松向穩(wěn)健方向的轉(zhuǎn)變，尚有待觀察。他認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的態(tài)勢(shì)能進(jìn)一步穩(wěn)定，下階段有關(guān)政策取向的討論就可以進(jìn)行了。(記者方利平)

觀點(diǎn)

央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵：

是否轉(zhuǎn)向有待觀察，要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)能否進(jìn)一步穩(wěn)定。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：

年內(nèi)還存在提高準(zhǔn)備金率1~2次或加息1次的可能性。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍：

貨幣政策的收緊今年已經(jīng)很明顯了,財(cái)政政策明年就不適宜收緊。

前瞻

財(cái)政和貨幣政策松緊搭配？

對(duì)于12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將如何為來(lái)年的貨幣政策和財(cái)政政策定調(diào),業(yè)界猜測(cè)不外乎“松緊搭配”或“雙雙穩(wěn)健”，但普遍共識(shí)是積極財(cái)政政策的基調(diào)不會(huì)改變。

“貨幣政策的收緊今年已經(jīng)很明顯了,財(cái)政政策明年就不適宜收緊。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍說(shuō)。

財(cái)政政策重民生支出

從“十二五”規(guī)劃綱要不難看出,實(shí)現(xiàn)“國(guó)富民強(qiáng)”是未來(lái)的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。“下一步政府在積極擴(kuò)大支出的同時(shí),估計(jì)會(huì)側(cè)重于強(qiáng)調(diào)支出的結(jié)構(gòu)性和傾向性,包括繼續(xù)擴(kuò)大民生方面的支出。”王軍稱(chēng)。

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),中國(guó)已連續(xù)兩年實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。但隨著經(jīng)濟(jì)向好趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)的確立,中國(guó)財(cái)政和貨幣政策回歸常態(tài)漸成定局。

不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，為中國(guó)政策取向帶來(lái)不確定因素。美聯(lián)儲(chǔ)今日將公布新一輪量化寬松舉措(QE2)，將為全球帶來(lái)什么影響尚難估量。(金霽)

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