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下載安裝Flash播放器國家統計局數據顯示，8月物價漲幅升至3.5%，持續數月的“負利率”情況仍然持續。針對目前是否應當啟動加息，中國證券報記者分別采訪了國務院發展研究中心金融研究所綜合辦公室主任陳道富、民生證券副總裁兼首席經濟學家滕泰、中信證券首席宏觀分析師諸建芳和華泰聯合證券首席債券分析師林朝暉。
專家認為，三季度可能是全年物價的高點，雖然加息一定程度上有助于管理通脹預期，但會對實體經濟產生抑制。而目前我國物價上漲是食品價格導致的，加息對此未必起到直接效果，故加息必要性和可能性不大。
加息無法給食品價格降溫
中國證券報：8月份居民消費價格(CPI)上漲3.5%，創22個月以來新高，這是否意味著央行已應啟動加息？
滕泰：我認為目前沒有必要加息。從民生證券監測的核心CPI來看，6月份同比漲幅達到最高的0.93%，7月份為0.91%，8月份進一步回落到0.87%。剔除掉價格因素后，目前工業、投資和消費增速實際上還是向下的，未來出口也存在回落壓力，這意味著經濟增速放緩的總體趨勢沒有改變。在這種情況下，動用加息手段要慎重，貨幣政策更應著眼于減少經濟下行壓力。
從近期來看，CPI漲幅向上或者向下，基本上是由于食品價格波動導致的。8月份食品價格同比上漲7.5%，環比價格中食品價格也是回升主力。從核心CPI來看，今年6月份已經見頂，貨幣政策動用加息手段，對抑制食品價格上漲沒有作用，加息只是對于核心CPI有用。
陳道富：受基期因素影響，未來物價同比漲幅可能有所回落，但通脹顯示壓力并不意味著將實質性減輕。在這種情況下，央行可以考慮不對稱加息，如果擔心信號過強，也可以考慮進一步推動利率市場化。
諸建芳：我認為近期加息可能性不太大，8月份CPI漲幅達到3.5%，實際上主要是農產品價格上漲導致的，即糧食、豬肉等價格上升。從同比數據來看，四季度CPI將出現回落，三季度應當是全年高點。另一方面，如果是考慮加息的話，應當出現經濟回升強烈、貨幣供應增速較快等情況，即出現需求推動型的物價上漲，但目前的物價上升主要是農產品導致的，貨幣政策對這種價格上漲情形影響有限。
年內加息弊大于利
中國證券報：您認為什么時間是加息的合適時點？
滕泰：我認為只要核心CPI保持穩定，就一直不用考慮加息。8月份食品價格上漲事實上存在特殊性。一部分是由于洪澇災害等天氣因素，更大程度上則在于預期，8月份的食品價格提前預支了洪澇災害以及糧食減產的預期。從另一方面看，預期消化后，這也意味著四季度CPI會明顯回落。如果目前選擇加息，則可能加大經濟下行壓力，甚至給明年帶來通縮風險。
林朝暉：年內不排除加息的可能性。在具體的可能時間點和信號上，一是當貨幣政策的基調發生微調時，例如由“適度寬松”轉變為“松緊適度”；二是在上調利率之前央票利率將上行。目前我們看到還沒有明確的政策信號，特別是央票利率還處于倒掛狀態。
當前通脹壓力抬升，同時工業增加值等數據也顯示經濟下滑態勢適度減緩，確實存在不對稱加息(只動存款利率不動貸款利率)的可行性。8月份CPI主要由食品價格上漲因素引起，這背后也折射出了更多通脹因素，例如房價上漲。通過非對稱加息可扭轉實際利率為負的局面。
未來物價看糧價臉色
中國證券報：未來幾個月的物價走勢如何？
諸建芳：從月度CPI來看，8、9月份應當是全年高點，9月份CPI漲幅可能與8月相差不大。PPI目前仍處于下降通道，預計9月份PPI環比回升，但由于翹尾因素大幅下降，預計當月PPI同比漲幅4%左右。今明兩年PPI可能呈現“U”型走勢，即PPI漲幅先下降再逐步回升，明年二季度PPI將達到低點。
從經濟增速來看，預計三季度同比增長9.1%，比二季度進一步回落。從糧價來看，我們預計今年糧食產量將出現一定程度的減產，但我國目前的糧食儲備相當充足，今年適當減產不會對糧價產生很大沖擊。
滕泰：預計9月份我國核心CPI會繼續回落。由于實體經濟仍處于回落趨勢，PPI漲幅也會逐步降低。對于非核心CPI來講，食品價格受周期性供給波動影響，能源價格更多受國際影響，這兩者漲跌都不是加息所能決定的。
本報記者 韓曉東 任曉