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下載安裝Flash播放器新近一輪宏觀調控正面臨艱巨考驗。如果把外儲增持日債、央行辟謠500元紙幣流通以及接連不斷出現嚴控價格等新聞結合起來看，似乎葫蘆(房價)和瓢(通脹)都有強烈的上沖之勢。由此，極有可能的結果是，在嚴厲的行政政策下，一夜之間出現短暫的通貨緊縮。
8月18日，國務院召開常務會議，通過六項措施旨在穩定蔬菜價格，被不少媒體解讀為“從源頭上遏制通貨膨脹的舉措”。不過，從現實來看，恐怕得趕緊將建立“國家儲備菜”機制提上議事日程了，否則，在供需關系失衡的情況下，寄希望于單純依賴行政手段來管住菜價，是不太現實的。況且，通脹的源頭從來就不是某種食品價格的上漲，這只是通脹的最終表象，根源依然還是在于不斷超發的貨幣供給量。
雖然7月份的M2增速已經回落至17.6%左右，但這一增速的回落更多的是統計規律使然，因為去年同期的增速高達28.4%。全年M2規模堆積到70萬億以上已經可以確定。前7個月的5.2萬億元的新增貸款和去年同期相比差距不大，而且是在貨幣環境趨于緊縮的背景下依然出現這樣的天量貸款，因此，用超級寬松形容目前中國的貨幣環境，已不覺得有什么不妥當了。
持續四個多月的房地產調控，如今也面臨著極大的難題。從近期媒體輿論指向看，房地產利益集團發言的聲音要明顯超過主張以民生為重的學者。前者一再強調房價調控的目標僅僅是為了遏制房價的過快上漲，任志強先生更是要求地產商“從”了政府，以作緩兵之計。這些言論和作為背后的邏輯，無非是想告訴大家，房價將會一如既往地上漲，依然是中國經濟增長的支柱產業，期望房價下跌是不現實的。
很明顯，擁有極強游說能力的房地產利益集團，正在試圖扭轉房地產調控的風向。不過，讓人欣慰的是，李克強副總理在九天內兩度提到，要繼續落實樓市調控，堅決抑制投機炒作行為。從這針“清醒劑”中，我們能深切地感受到中央高層對于樓市調控的堅定不移的信心，對樓市可能的反彈的高度警惕。就在此關鍵時刻，北京市政府將要出臺的商品房預售資金監督管理暫行辦法，如果貫徹得當，筆者估計，極有可能向全國推廣。這無疑將大大提高房企資金使用成本，迫使資金鏈緊張的開發商降價銷售。唯有如此倒逼開發商，真正的房價下跌才可能出現，否則，房市的長期僵持格局很難被打破。拖下去，只會越來越被動，所以，早跌比晚跌好。
隨著調控政策的不斷加碼，其遏制房價上漲的巨大效力正逐漸顯現，地產商們現在最憂心的，就是政府將會出臺在他們看來是“核武器”的政策。只是，在這一層層調控政策中，對流動性可能的過量非有足夠的估計不可。在筆者看來，只有從源頭上收緊貨幣，讓貨幣環境回歸真正意義上的適度寬松(這點尤其重要，官方的適度寬松等于事實上極度寬松)，控制住了貨幣流動性，調控政策的效果才能發揮到最佳程度。不然，再好的調控政策，也難逃被貨幣泡沫吞噬的惡果。
一方面，為了刺激經濟增長，貨幣規模不斷膨脹，保證了GDP繼續維持在9%以上的增長率；但另一方面，又想讓CPI和資產泡沫趨于穩定，避免快速跳升。這樣的美好前景，自然是各方都最希望看到的。但是，在這個世界上，魚與熊掌從來就難兼得，要馬兒跑得快，又要馬兒還不吃草，從來都辦不到，沒有成本的經濟增長，只能是奢望。貨幣超發的另一個結果——CPI不斷飆升和資產價格泡沫是避免不了的。因為一場經濟、金融大危機，這些簡單的經濟學道理、常識、邏輯似已被顛覆。如今，學術界和政界不得不再次重新梳理。
“兩難”困境，是當前媒體和學術界使用頻率很高的詞，而問題的根源，筆者以為都在于未能抓住主要矛盾。對于未來兩三年的中國經濟來說，通脹和房價是主要矛盾，如果夠妥善消化通脹壓力，促使房價回歸到相對合理水平，同時讓70%的資源資金集中于保障房建設，那么，中國經濟幾乎所有的問題都有可能不再是大麻煩。老實說，也只有在攻克通脹和房價兩大難題之后，我們才有可能在培育新經濟增長引擎方面有所作為，比如新能源技術上實現某種突破。
而這一切，關鍵看決策層在錯綜復雜的經濟形勢中，能否快刀斬亂麻，抓住問題的核心。 而在當下要抓住這個核心，竭盡全力，采取一切可能的措施，避免通脹與房價雙雙失控的局面便是第一步。(作者為中國人保資產研究所客座研究員 倪金節)