近期，陰云密布的美國金融體系陸續傳來一些好消息。一是美國消費信貸1月份出現反彈。據美國聯邦儲備委員會3月6 日公布的報告顯示，在連續三個月出現下降后，美國消費信貸１月份意外出現反彈，１月份消費信貸按年率計算增長了17.6億美元，遠好于分析人士此前預期的下降50億美元，季節調整后，增長率折年率為0.82%。其中，用于信用卡消費等方面的周轉性信貸增長率折年率也暫時停止前三個月連續下降勢頭，1月份折年率為1.2%，用于教育、休假和購買汽車等方面的非周轉性信貸增長率折年率延續了去年12月份的回升勢頭，按年率計算增長0.6%，比去年12月提高0.5個百分點。二是美國企業債市場出現解凍跡象。據研究公司Dealogic的數據，2009年初到2月中旬，美國債券市場已銷售企業債券逾1328億美元，較去年同期增長了22.6%。三是花旗集團首席執行官潘迪特3月10日在給員工的郵件中表示，花旗今年前兩個月實現盈利190億美元，幾乎達到去年前3個月的210億美元盈利業績。四是在花旗盈利等利好消息刺激下，紐約股市3月10日爆漲，三大指數的漲幅全部超過5%，其中瓊斯工業指數當天漲幅高達5.8%。隨后三個交易日，美國股市延續漲勢，出現“四連陽”，表現之好堪稱今年之最。目前，道瓊斯工業指數已經由6000多點回升到7000點以上。五是美聯儲主席伯南克3月15日在接受電視采訪時表示，美國金融市場最近出現了一些積極進展，今后不會再有美國大型銀行倒閉，美國經濟已避開再度出現大蕭條的風險，如果政府能成功幫助銀行系統恢復穩定，那么當前這場經濟衰退可能會在年底結束。
美國金融體系初現企穩跡象這是很鼓舞人心的事情，說明投資者的恐慌情緒已初步得到緩解。不過，我們對此還不能急于樂觀，美國金融危機還未真正見底，還不能排除美國金融體系發生新的危機事件的可能。首先，美國消費信貸和企業債市場的轉暖只是近兩個月的事情，持續時間尚短，還沒有構成趨勢。而且信貸和債市的反彈是前期美國政府頻頻推出一系列力度空前的救市措施的結果。在美聯儲實行零利率政策，美國財政部向花旗、AIG等注入巨資，全力支持銀行系統這些極端、超常措施的影響下，美國金融體系宛如被注入一支強心劑，出現暫時的穩定是正常的。但僅根據信貸和債市的短期反彈就認為美國金融體系已經恢復安全顯然依據不足，美國救市措施的后續效果還有待觀察。隨著美國經濟持續衰退，實體經濟對金融體系的沖擊還將顯現。例如，隨著美國失業率上升，居民收入水平下降、財富縮水，居民家庭的財務狀況在惡化，美國信用卡拖欠率不斷上升。今年2月份，美國失業率已升至8.1%，為1983年底以來最高水平，不少專家預測美國今年失業率會超過10%。受失業人數增加以及經濟惡化的影響，2月份，美國銷量最大的信用卡公司運通衡量信貸違約的凈沖銷率已升至8.70%，逾期至少30天未還的貸款比率也由前一個月的5.10%升至5.30%。萬事達卡最大的發行商之一的花旗銀行信用卡拖欠率也升至9.33%，大大高于前一個月6.95% 的水平，有分析認為，美國信用卡今年的沖銷率可能高達9%-10%，遠高于去年6%-7%的水平，預帶來的損失可能高達700到750億美元。信用卡危機如果成為現實，美國銀行體系還將面臨新一輪沖擊。
其次，美國花旗前兩月盈利是花旗總裁潘迪特通過非正規渠道透露的，而且他也并沒有具體說出哪項業務令花旗今年頭兩個月這么“賺錢”。花旗在2007年第三季度實現22億美元盈利后，連續5個季度遭遇虧損，虧損總額超過375億美元。在不久前，花旗還接受了美國政府提供的450億美元的注資。對于這樣的金融航母，在這么短時間出現扭虧為盈，可謂奇跡。一些華爾街分析師對潘偉迪德樂觀表示懷疑，指出潘偉迪一貫過于樂觀。湯姆遜路透公司的調查顯示，分析師平均預期花旗第一季仍將每股虧損17美分，全年虧74美分。花旗在衍生性金融業務上，還有信用卡業務等方面它的風險可能還沒有完全暴露。花旗的季度財報正式公布大概要等到4月17日，也許要到那時，我們才能確認花旗是否真正盈利。上周美國股市的強勁反彈也并不構成趨勢，而且在很大程度上受到花旗盈利消息的激勵。如果花旗盈利成為鏡中之月，水中之花，那么美國股市的反彈也可能是曇花一現。事實上，美國銀行體系真正安全并不僅在于政府注資，更要依靠將其不良資產徹底剝離，可能只有到美國政府如同中國當年那樣，成立專門的機構來接收相關銀行的呆壞賬，處置有毒資產，美國銀行業才能真正迎來轉機。
最后，美聯儲主席伯南克主動接受電視臺采訪是較為罕見的。這是伯南克上任以來第一次接受電視采訪。伯南克表示，他選擇這么做是因為目前對美國而言是“非常時刻”，他希望能有機會和美國人民“直接對話”。伯南克的電視采訪無疑是美國政府近來一系列公關活動的組成部分。在越來越多的美國人對經濟前景感到迷茫甚至失望的時候，由美聯儲主席出面向美國民眾打氣、鼓勁。盡管肩負著振奮人心的使命，伯南克在電視采訪中透露的樂觀情緒仍是謹慎的，伯南克的“樂觀”言辭也留有余地。在接受采訪時，伯南克曾特別強調了“政治意愿”對美國經濟最終走出衰退的重要性。他警告說，美國當前最大風險是缺乏重組金融體系的“政治意愿”。他非常擔心政界領導人和公眾會放棄對銀行系統提供支持的努力。而且伯南克強調，“在金融市場穩定前，經濟不可能復蘇”。最近，美國AIG在接受政府巨額援助后，仍決定向部分高管派發總額高達1.65億美元獎金。這一消息引起不少美國政府官員和國會議員的憤慨。AIG 的做法充分體現了金融企業的自私和貪婪，不僅使美國政府全力救助金融企業的行動面臨尷尬，甚至會引發廣大美國民眾和反對派的強烈反對，未來的救助措施出臺可能會更加困難。如果美國救助金融體系的“政治意愿”在各黨派和民眾的分歧加大中被迫降低，那么美國金融體系的穩定也將變得困難。作者：李若愚 國家信息中心經濟預測部
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