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2013年06月27日14:06 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

2012年對于民營旅游企業來說很特殊，這一年，君聯資本與鳳凰旅游聯姻、眾信國旅IPO通過證監會的批準，此前，佰程旅行網得到泰山創投資金支持、漢能資本入資的太美旅行與攜程網進行戰略重組。盡管如此，更多的國內旅游企業卻從中獲利頗淺，投資機構對投資旅游企業或項目一直非常謹慎，這“怪狀”讓人們心中畫上了一個問號。

對此，主持君聯資本投資鳳凰國旅的劉澤輝認為，旅游市場總體規模巨大，但旅游業是聚集性產業，涉及吃、住、行、游、購、娛等多種業態，產業鏈長且分散，每個環節的細分領域都養活了許多體量小但活得不錯的小公司，這類企業屬于輕資產企業，也不想擴張。所以，投資機構要從這樣分散的市場中選擇一個優質的投資標的很不容易。

此外，旅游市場長期以來的不規范也嚴重影響了投資者的信心，旅行社夸大宣傳、擅自改動旅游自費項目、強迫游客消費、導游態度差、零負團費現象突出等問題層出不窮，在出境游過程中利用游客因語言不通等因素而欺騙游客簽署事故免賠協議，甚至發生“甩團”事件，給該行業蒙上了一層陰影。

而民營旅游企業還要面對來自國旅、中青旅和港中旅等國營旅游企業的強勢競爭，生存空間狹小，監管層也因此對民營旅行社上市慎之又慎。觀察現在已經上市的幾大旅游公司，多為多元化發展的旅游產業集團。以我國旅行社行業首家A股上市公司中青旅為例，除旅行社業務外，還兼顧景區、酒店、地產等業務，民營旅游企業又如何與之競爭呢？

劉澤輝以旅行社業務為例，他認為，目前民營旅行社企業正處于快速增長期，只有做大規模，才有資格與航空公司、酒店、餐飲等其他旅游產業鏈上的企業進行價格談判，從而降低運營成本，向游客提供性價比更高的產品?！俺鼍秤蔚某杀?0%來源于機票、酒店，如果旅行社能夠保證提供足夠規模，如每年30萬至50萬人次的全球游客，那么國外的酒店、餐廳或者汽車公司都很愿意與你議價談判，甚至可以包下一個酒店或餐廳，也可以包下很大數量的汽車?！?/p>

中融恩和（北京）資本管理有限公司董事長郭椿濤則指出，中國的旅游景區資源很多，但很多景區雷同，定位不準，很難獲得資本的青睞。所以，他提醒想要進行招商引資的地方領導，在進行旅游項目規劃時一定要找準定位，才能確保投資的有效性?！皬耐顿Y角度來說，任何投資都是有進入和退出的，都需要一個閉合的環境，有投資量化的結構性設計，這需要找專業團隊來設計。關于定位和投資顧問，由于這個行業魚龍混雜，提醒大家一定要找高手?！?/p>

此外，郭椿濤認為，旅游投資常見的問題還存在于如何找到項目的邊界。他建議旅游項目要量力而行，旅游項目的投資吸引力在于文化。“我們公司管理著幾只基金，總額約400億元，我們的關注點就是文化，只要是具有獨特性、可包裝、可動態化、形態化、品牌化的產品，我們愿意重點投入。因為對這些旅游產品投入對投資機構和政府來說都具有非常高的回報。”

而對于近年來很熱的旅游休閑地產和旅游綜合體，進入的大多還是大型房地產企業，投資機構介入的不多，仍持謹慎的態度。對此，盛世神州房地產投資基金管理（北京）有限公司董事長張民耕認為，旅游地產存在的一些問題使得房地產基金難以進入旅游行業?！熬揞~的資金饑渴，普遍的效率不高。旅游房地產和其他的地產相比來說其效益較低，回收時間較長，運營成本較高，真正的運營模式和增值模式處于初級階段。旅游地產成功的項目不是沒有，比如華僑城的案例，但成功的模式現在還不清晰?！?/p>

“旅游地產脫胎于房地產，但高于房地產，不能用傳統的房地產投資標準來衡量。對于我們來說，投資標準是極其重要的，但旅游地產現在還談不上準確的標準，何為優質旅游地產項目、標準怎么確立還在探索階段?！睆埫窀f。

張民耕建議，對于旅游地產項目來說，金融鏈條的生成次序應該首先是依托自有資金和日常經營收益進行投入，之后私募股權基金可以進入，當實現旅游地產所有產權的完善后，可以向信托資金和銀行貸款融資，如果經營得較好，最后公開上市，這是比較理想的路徑。

（中國文化報?文化財富周刊 供稿）

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